比亚迪2025年第二次临时股东会 剖析
$比亚迪(SZ002594)$ $比亚迪股份(01211)$ 本次提问的都是散户 ，目前看没有机构提问
一、散户投资者核心关切问题
散户股东的提问聚焦于短期经营压力、技术价值转化、股东自身利益、未来布局清晰度四大核心，具体可拆解为五大类问题：
（一）经营与竞争：逆风成因、应对及行业对标
核心关切：今年遭遇吉利、小鹏、问界等品牌的竞争压力（“逆风”），核心内因是什么？公司是否有反思？造车新势力（理想、蔚来、问界）在设计、营销上的优点，比亚迪是否会学习借鉴？如何应对明年行业购置税退坡、补贴转向带来的 6-8% 市场下滑，以及 “水军攻击” 等恶劣竞争环境？
（二）技术与产品宣传：技术传播断层与科普责任
核心关切：技术与用户认知存在 “断层”：比亚迪拥有高速爆胎稳行系统、车身高强度等优势技术，但缺乏第三方 IP 化包装（如 “云辇”）和系统化传播，仅靠 “安全是最大的豪华” 等单点宣传，效果有限。宣传部门过于保守：销售不敢与竞品对比，导致磷酸铁锂的安全优势被三元锂的 “高端话术” 误导，未履行龙头企业的科普责任，损害消费者安全认知。品牌宣传偏向 “造车公司”，未突出机器人等多元业务，弱化了 “科技公司” 形象。
（三）未来布局：AI、智能化与生态合作
核心关切：智能化下半场的 AI 布局：是采购外部算力（如 H200）还是合作国内厂商（寒武纪、摩尔）？底层训练与推理的战略是什么？与荣耀、美的的生态合作缺乏清晰说明，700-800 亿研发投入的落地路径不透明，希望通过白皮书细化。
（四）股东价值：70 万散户的战略作用与市值管理
核心关切：散户股东的战略价值：70 万散户是高端车（仰望、腾势）的核心潜在客户（高端车渗透率是平均水平的 20-30 倍），股价下跌直接导致订单取消（75 条取消订单中，仰望 26 条、腾势 32 条），希望公司重视股东购车意愿与股价的联动。市值管理与 IR 团队：建议优化回购机制，推动 IR 团队从 “后勤辅助” 转为 “前线战斗团队”，承担 CRM 职责，团结股东助力高端市场突破。
（五）业绩释放：利润真实性与会计处理
核心关切：公司研发费用超利润、固定资产折旧行业最高，导致净利润被低估，希望减少 “韬光养晦”，通过更合理的研发费用管理、资产折旧估计，向资本市场展示真实盈利能力。业绩不及预期时易遭黑公关炒作（“汽车恒大论”“巴菲特清仓”），影响消费者决策和市场份额，需通过平稳业绩释放稳定散户信心，避免股东 “从粉转黑”。
二、比亚迪的针对性应对
公司的回复始终围绕 “技术驱动” 核心，承认局部不足但坚守长期战略，具体应对如下：
（一）经营与竞争：以技术迭代破局，兼顾营销调整与海外增量
归因与反思：明确今年国内增长下滑的核心是 “技术领先优势减弱”+“顺风仗后的营销惰性”，承认内部调整需要周期，但强调 “调整会快速完成”。
应对策略：强化技术壁垒：依托 12 万名工程师团队，聚焦电动化上半场痛点（充电慢、低温充电难）和智能化下半场技术储备，未来 2-3 年推出 “更惊艳的技术”，甚至超越刀片电池、DM-i 的优势。学习同行优点：认可新势力在设计、营销上的长处，通过方程豹、仰望等高端品牌的人事调整和产品迭代，吸收行业先进经验。海外市场突围：东南亚、欧洲、中东市场增长 “势不可挡”，以技术获得全球认可，弥补国内短期压力，打造全球品牌口碑。竞争原则：不打价格战，坚持 “技术牌 + 营销牌”，以公平竞争为行业榜样，拒绝拉踩同行。
（二）技术与宣传：认可不足，优化但不偏离核心
回应传播断层：承认技术传播 “缺乏体系化” 的问题，认可股东提出的 “宣传是技术牌的助力”，承诺 “加大宣传力度”。
坚守宣传底线：坚持 “不拉踩同行” 的原则，认为 “宣传是短期成效，技术独一无二才是长期核心”，拒绝过度营销，主张以技术本质打动消费者。
品牌形象优化：会在宣传中突出科技公司属性，兼顾机器人等多元业务，同时通过高端品牌（仰望、方程豹）的技术突破，强化 “科技 + 汽车” 的双重标签。
（三）未来布局：AI 聚焦场景，智能化有长期储备
AI 战略：核心聚焦 “场景落地”，依托比亚迪垂直整合的制造场景、1500 万新能源用户的数据场景，优先将 AI 应用于汽车制造、零部件生产及用户需求满足，而非单纯追求算力堆砌；算力、合作方等细节属于商业秘密，不对外披露。
智能化与生态：智能化下半场已投入大量资源，未来 2-3 年将推出系列技术；与荣耀、美的的生态合作会通过 “企业发展白皮书” 或 “科技白皮书” 细化说明，让资本市场和消费者清晰理解。
（四）股东价值：肯定贡献，兼顾短期诉求与长期利益
认可散户战略意义：感谢 70 万股东的支持，理解股价波动对购车意愿的影响（如仰望订单推迟），承认股东是高端市场 “开辟敌后根据地的基本盘”。
市值管理回应：表示会优化销售话术、调整营销团队，但核心逻辑仍是 “技术驱动市值增长”—— 认为只有技术成果落地，才能带来可持续的股价上涨和用户认可，IR 团队会在合规范围内提升服务，但不会放弃长期主义。
（五）业绩释放：坚持长期研发，适当优化信息披露
利润处理原则：承认研发费用高、折旧力度大导致净利润低估，但强调这是 “广积粮缓称王” 的长期主义行为，研发投入是核心竞争力，不会为短期利润牺牲长期技术储备。
信息披露优化：会考虑股东诉求，通过更系统的研发费用管理、更客观的资产折旧估计，“平稳释放业绩”，减少负面舆论炒作空间，但核心仍是 “以技术实力赢得市场信任”，而非短期财务美化。
三、核心诉求差异与共识
散户诉求：兼顾 “短期经营稳健”（化解逆风、提升股价）与 “长期信心支撑”（清晰布局、技术变现），希望公司在坚持技术的同时，提升市场沟通效率、重视股东直接利益。
公司立场：坚守 “技术为王” 的核心逻辑，承认营销、信息披露等局部不足，但认为 “长期技术领先才是解决所有问题的关键”，短期调整（如营销优化、业绩平稳释放）是辅助，不会偏离 “科技公司” 的长期定位。
共识：认可 “技术是核心资产”，均希望比亚迪在高端市场、海外市场实现突破，分歧仅在于 “短期效率” 与 “长期投入” 的平衡权重。
各位散户怎么看？
