比亚迪已经散户化？
管理层 机构 北向 散户持有多少比亚迪
大家好，我是战忽橘老张。
比亚迪 2025 年年报刚落地，后台被问爆了：除了营收利润，大家最关心的，就是比亚迪的筹码到底在谁手里。管理层拿了多少？机构是跑了还是加仓了？北向资金现在是什么仓位？我们散户又占了多大分量？
今天老张就拿着年报的官方数据，给大家把这笔账算得明明白白，谁是压舱石、谁是过客、谁是真正的长期持有者，一眼就能看清楚。
先给大家定个基础盘：截至 2025 年 12 月 31 日，比亚迪完成送转 + 资本公积转增后，总股本固定为91.17 亿股，所有持股比例，都以这个总股本为基数，不存在任何口径偏差。
一、管理层：比亚迪真正的定海神针，近三成筹码纹丝不动
很多人买比亚迪，先看技术、看销量、看业绩，但老张眼里，最核心的基本盘，永远是创始人团队的持股。
根据年报披露的前十大股东与董监高持股数据，以王传福董事长为首的管理层及核心创始人团队，合计持有比亚迪25.61 亿股，占总股本的 28.09%，接近三成的比例，是比亚迪当之无愧的第一大持仓群体。
拆分来看，核心持仓高度集中在三位创始人手中：
王传福先生直接持股 15.41 亿股，占比 16.90%，是公司第一大股东；
吕向阳先生持股 7.18 亿股，占比 7.87%；
夏佐全先生持股 2.48 亿股，占比 2.72%；
其余高管、核心技术人员合计持股 0.55 亿股，占比 0.60%。
老张要重点说一句：这部分筹码，上市这么多年，除了极少量的股权激励与合规变动，核心创始人几乎没有大规模减持，更没有玩过高位套现、低位定增的套路。他们的财富和公司深度绑定，我们散户拿着几万、几十万的仓位，人家拿着几百亿的身家陪着公司走，这才是比亚迪最稳的底气。
更关键的是，这近三成的筹码，基本不会进入二级市场流通博弈。换句话说，我们平时看到的股价波动，和这部分筹码没有半点关系。
二、北向资金：别再搞混了！真正的陆股通持仓仅 2.38%
这里老张先给大家辟个谣，90% 的人都搞错了：年报里 HKSCC NOMINEES LIMITED 持有的 40.38% 股份，根本不是我们说的北向资金。
这个主体是港股的全量代理持仓，代表的是所有 H 股股东，包括摩根大通、柏基投资这些海外长线机构，也包括港股的散户投资者，和通过陆股通买 A 股的北向资金，完全是两码事。
真正的北向资金，也就是 A 股陆股通（香港中央结算有限公司）的持仓，年报披露的官方数据是：持有 2.17 亿股，占总股本的 2.38%。
这个比例，相比前两年巴菲特持仓期间的高点，确实有明显回落。巴菲特清仓之后，北向资金也经历了一轮减持与调仓，当前的持仓，更多是外资指数基金的被动配置，以及少部分外资机构的长线底仓。
三、机构资金：主动公募几乎清仓，指数基金成了最大接盘侠
聊到机构，大家最关心的就是公募和私募，老张直接给大家拆解开，数据不会说谎。
公募基金：合计持仓仅 1.23%，主动公募只剩 0.24%
截至 2025 年四季度末，全市场公募基金通过十大重仓股汇总的比亚迪持仓，合计约 1.12 亿股，占总股本的1.23%。
这个数字有多离谱？当年新能源抱团最火的时候，仅前十大重仓比亚迪的公募基金，持仓占比就超过 5%，如今全市场公募加起来，才刚过 1 个百分点。
更有意思的是结构分化：
被动公募基金（指数 ETF）：持仓约 9000 万股，占总股本 0.99%，占公募总持仓的 80% 以上，主力是华泰柏瑞沪深 300ETF、广发国证新能源车电池 ETF、汇添富中证新能源汽车产业 ETF 这些被动指数产品，完全是跟着指数规则被动配置，不存在主观看多或者看空；
主动公募基金：持仓仅约 2200 万股，占总股本 0.24%，连公募总持仓的 20% 都不到。
老张只能说，拿着几百万年薪的基金经理们，追涨杀跌起来，比散户狠多了。行业景气度高的时候，抢着把比亚迪买成第一大重仓；行业一有波动，比谁跑的都快，如今只剩这点可怜的仓位，反而是不带主观判断的指数基金，成了公募里最大的持仓方。
私募基金：合计持仓 0.93%，有人逆向布局，有人短线博弈
截至 2025 年末，全市场私募基金合计持有比亚迪约 8500 万股，占总股本的0.93%。
这里面最受关注的，就是年报前十大股东里的张炜先生（上海元昊投资）再次澄清 不是战忽橘老张，单一个人就持有 5014 万股，占总股本 0.55%，是在 2025 年行业承压的时候逆向大举加仓，一路买成了前十大股东，是典型的产业型长线投资思路。
剩下的约 3485 万股，分散在各家私募证券投资基金里，分化极大，有做长线价值投资的，也有做短线波段博弈的，不像公募那样有统一的持仓趋势。
四、散户：我们才是 A 股流通盘的中坚力量，持仓占比 22.27%
最后，就是我们广大的散户投资者，也就是 A 股的自然人股东（不含董监高）。
很多人觉得散户是乌合之众，拿不住筹码，但在比亚迪这里，完全是反过来的。根据年报披露的股东结构推算，截至 2025 年末，A 股散户合计持有比亚迪约 20.3 亿股，占总股本的22.27%，对应年末 68.5 万户的 A 股股东总户数。
这个比例，意味着什么？
管理层拿了近 3 成，H 股长线资金拿了 4 成多，剩下的 A 股流通筹码里，散户直接占了 22 个百分点，北向、公募、私募加起来，才不到 5 个百分点。
我们总说主力资金决定股价，但在比亚迪这里，真正撑起 A 股流通盘的，是 68.5 万户用真金白银给中国新能源、中国制造业投票的散户。很多迪粉拿着比亚迪几年、甚至十几年，陪着公司从千亿市值走到万亿，从国内车企龙头走到全球新能源销量冠军，反而比那些专业机构拿的更久、更稳。
很多朋友拿着年报私信问我，业绩短期波动了，机构跑了，要不要卖？
今天把筹码结构给大家算完，答案就很清楚了：比亚迪近 7 成的筹码，都在管理层、H 股长线机构和长期持有的散户手里，这些筹码，根本不会因为短期的业绩波动、股价涨跌就随便买卖。
我们每天看到的股价波动，不过是那不到 5% 的机构筹码，在二级市场里倒来倒去的博弈而已。
你买比亚迪，到底是买它一个季度的利润涨跌，还是买它未来十年的全球化布局、新能源全产业链的龙头价值？如果是后者，那这点短期的筹码腾挪，这点股价波动，根本不值一提。
还是那句老话：好公司的筹码，越跌越珍贵，拿住了，别在黎明前把筹码交出去了。比亚迪的星辰大海，才刚刚开始。
风险提示：本文仅为个人分析，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
