$山东海化(SZ000822)$ $博源化工(SZ000683)$ $中盐化工(SH600328)$ 根据最新公开信息，山东海化确实已退出内蒙古通辽奈曼旗天然碱矿项目。
具体原因和过程如下：
1. 退出时间与直接原因：未按期支付投资款。据投资协议条款：山东海化在2025年8月5日公告中承诺分两期支付总计23.2亿元的投资款，其中第一期19.75亿元需在8月8日前支付，第二期3.45亿元于9月25日前支付。实际执行情况：截至8月8日支付截止日，山东海化未支付首期款项。根据协议约定，“若投资方未按时支付出资款，视为放弃股权投资权利”。因此，其29%股权认购资格自动失效，实质退出项目。
2. 退出的深层原因：财务状况与行业压力。财务困境：山东海化2024年净利润同比暴跌96.24%至3921万元，2025年一季度亏损6652万元，营收下滑44.46%。23.2亿元的投资需动用自有资金，对现金流压力巨大。行业环境恶化：纯碱行业产能过剩（2024年产能3970万吨，产量3735万吨），需求端受房地产和光伏玻璃下滑拖累，合成碱（山东海化主力工艺）成本高于天然碱，竞争力持续弱化。
3. 项目股权结构变动。原计划：增资后股权比例为——中盐化工61%、山东海化29%、蒙盐集团10%现状：因山东海化退出，中盐化工持股比例升至100%（此前已通过减资收购太湖投资51%股权）。蒙盐集团是否继续参股尚不明确。
4. 对山东海化的影响。战略调整：退出后，公司未能实现“合成碱+天然碱”双线布局的规划，错失低成本产能转型机会。竞争压力加剧：奈曼旗项目达产后将新增500万吨/年天然碱产能，进一步挤压合成碱市场空间，山东海化主营的氨碱法工艺面临更大成本压力。
5. 项目后续进展。主导方：中盐化工全权负责项目开发，总投资261亿元不变（注册资本80亿元+贷款181亿元）。时间表：钻井工程计划2026年启动，2027-2028年建成投产。
潜在风险：项目仍需完成立项、环评等审批，且天然碱开采技术难度较高，投产进度存在不确定性。山东海化因短期财务压力及付款违约退出奈曼旗天然碱项目，反映其在行业下行周期中资源调配能力的不足。项目主导权完全归属中盐化工，未来天然碱产能释放可能加剧纯碱行业竞争格局分化。山东海化需另寻转型路径以应对合成碱市场的长期挑战。