十年十倍长投笔记（第001周）

当前持股$丽珠集团(SZ000513)$ $珀莱雅(SH603605)$ $巨子生物(02367)$

一、持仓个股分析

1）丽珠集团（000513）

丽珠集团已从传统仿制药企业成功转型为以高壁垒技术平台为核心、创新管线密集兑现的现代化医药龙头。依托微球、生物药、AI研发三大平台，有望成为中国版“艾伯维”，在自身免疫与代谢疾病领域占据全球一席之地。

丽珠集团已构建“原料药出口打基础、制剂本地化建网络、创新药授权拓高端” 的三级海外增长引擎。短期以越南、印尼为支点，实现低成本、高毛利的制剂与原料药协同出海；中期通过FDA/EMA认证的创新药（LZM012、司美格鲁肽）实现技术溢价出海；长期依托微球、小核酸平台，成为中国少数具备全球创新药输出能力的药企。

2）珀莱雅（603605）

2025年中国国货美妆市场行业第一（市占率约12%–15%）。珀莱雅已从“渠道红利型”企业转型为“技术+内容驱动型”品牌，其自播体系与数据中台能力构成护城河。

2026年1月正式进驻全国3000+药店，与贝泰妮、巨子生物同台，主打“功效+安全”双标签，首月动销率超75%。

珀莱雅未来增长已从“单一爆款驱动”转向五维协同引擎——子品牌扩张、资本赋能、海外突破、医美融合、技术变现。若2026年子品牌营收占比突破35%、海外营收达3亿元、技术授权收入超1亿元，则有望实现从“国货龙头”到“全球新锐美妆集团”的跃迁。

3）巨子生物（02367.HK）

巨子生物是全球重组胶原蛋白技术的绝对领导者，已从“功效性护肤品公司”成功转型为“医美平台型科技企业”。2026年1月全球首款重组胶原蛋白复合植入剂获批，标志着其技术壁垒与商业化能力实现质的飞跃。

在重组胶原蛋白赛道“三足鼎立”格局下，巨子生物以全球首款复合植入剂获批为里程碑，实现从“修护专家”到“再生引领者”的跃迁。相较华熙生物（业绩承压）、爱美客（增长放缓）、锦波生物（高估值承压），巨子生物在盈利能力、技术壁垒、商业化效率三方面形成压倒性优势。

二、投资策略

一是择行业选个股：选择行业龙头（龙一、龙二），关注个股近三年五年的成长性，特别是海外市场开拓方面的规划和能力。

二是择时买卖个股：买在无人关注时，卖在人声鼎沸时。

三是择势做T个股：锚定个股，高抛低吸，趋势不破不罢休。

不要轻易买一只股，也不要轻易放弃一只股。

三、持仓实盘

目前选择的行业板块是美妆+创新医药，属于高毛利行业，关注个股的国产化替代能力和海外市场的布局能力。