$康方生物(09926)$ $Summit Therapeutics(SMMT)$ 近期康方大事引发的畅想。
窥一斑而知全貌，理解近期康方的几个大事，才能真正认识康方划时代的价值。
今天公布医保目录，康方生物5个商业化产品12个适应症全部纳入医保，真是一件大喜事，这事儿本身就具有绝对价值，说明产品创新含量高，获得国家层面的认可。
如果想深一层，会更让人欣喜。一个是背后100%的成功率，证明康方抗体技术绝对过关，真乃抗体工程狂魔，也体现了康方严谨务实的企业文化，这都不禁让人对康方后续管线充满期待，尤其是那些被康方推进到临床三期的产品，非常值得高看一眼。
另一个更重要，国内市场已经形成利基市场，就是任总所说产粮食的问题，不管明年是50亿、80亿都无所谓，但这个数量级的现金流，加上康方高效研发能力（目前仅10亿出头），将彻底解决康方现金流问题，保证康方顺利进入自我驱动的加速发展期。不仅如此，这个时间节点特别关键，可谓恰到好处。因为康方第二梯队产品矩阵刚刚好进入全面推进的阶段，比如117/129/130/132/137/138/146/154，都可以跟现有104/112形成搭配联用，联用目的是为了探索最佳疗法，指数级别的方案会带来指数级别投入增加，充足现金流将解决投入的后顾之忧。
第二个大事情是smmt开了第5项国际临床，即112+117头颈鳞癌。在竞争对手不断提速的背景下，这无疑是一个强心针。smmt证明了自己并没有浪费时间，一切都有条不紊，领先者被翻车的事情不可能发生。smmt也在沟通会上，透露下一步策略。比如，胰腺癌就将联用RAS，两个相应领域领先者的合作，直接一步到位，让对手彻底绝望。
还有一点，康方产品国际化速度肉眼可见提速。作为对比，104大概在22年就已经国内上市，在今年才推进第一个国际临床。112大概在24年实现国内上市，同适应症在23年才推进国际临床，预计26年下半年才有机会进入国际销售。这次带出去的117，国内大概是24年9月启动，这次仅仅1年多一点时间就同步推进国际临床三期，相应国际销售时间差预计可能缩小到2年以内。
未来，还可以预见更多，康方生物其他产品国际化都可以参照这个模式，比如104+112，112+154都可以选若干适应症开国际三期。这既提升国际化速度，又节约国际化资金，这几乎是历史上没有过的商业模式，即康方可能投入极少，就快速实现国际化。可谓不用吃草还能大量产奶。
第三个重要事件是康方不断拓展了自身的技术能力，比如Ak154 mRNA肿瘤疫苗，近期曝光更多的临床前ADC产品线，这些前沿的新型产品线，在生命科技大爆发的背景下，保证康方不会错失任何一个技术方向，更重要的是，当市场认为IO2.0就是双抗+ADC的时候，康方就已经形成了自己对IO3.0的理解以及产品矩阵。康方的下一代肿瘤治疗，可能是不同免疫通道联合，如104/112+117，这里是三个具有互相协作的免疫机制，可能是双抗+双抗ADC，比如104/112+146，也可能是双抗+肿瘤疫苗，比如104/112+154，这里着重提一下，肿瘤疫苗已经成熟，这也是百勇博士最为看好的技术路线。
最后一个重大事件是ak152进入临床以及ak139申报五个适应症临床。双抗通过选择不同信号通路，协作发挥作用，具有解决复杂疾病的巨大潜力。很明显，康方已经将双抗技术平台化，将双抗技术不断扩大应用，直接进入自免和神经系统领域这两个超级市场，可以形成碾压优势。一招鲜吃遍天，如果康方这两个产品都能走出来，意味着康方双抗技术已经是全球药企的执牛耳者，再怎么强调其划时代意义都不为过。必须强调，这两个产品如果可行，推进速度将非常快，152半年即可见效，139也差不多。
最后，必须得复习大佬们的经典论断，慢慢体会这些语言的力量。
夏博：创新药最好的时代。
杜根：他们5个产品全部做成功，是该死的赢家。