$中国化学(SH601117)$ 估值慢慢修复之路有你有我。自证监会《上市公司监管指引第10号》落地后，中国化学因连续12个月破净，于2025年4月30日正式发布估值提升计划，彼时PB约0.75。计划发布后，公司先后落地3～6亿元控股股东增持、2025年中期分红等实质性举措，但2025年全年PB仅小幅震荡至年末0.78，修复力度有限。进入2026年一季度，市场预期好转叠加基本面改善，股价大幅上行，PB在3月13日最高触及0.94，逼近破净边缘；近期随大盘回调回落至0.82，较此前低点0.63已修复约30%。
横向对比来看，当前建筑央企整体PB中枢在1.0～1.2，中国化学仍存在明显估值折价，修复空间充足。
政策层面，国资委与证监会对央企估值回归、破净治理持续加码；公司层面，增持、分红已落地，同时加快己二腈、气凝胶、高端聚甲醛等新材料项目达产，试图从传统基建化工工程向“工程+高毛利新材料”切换，长期估值逻辑具备重塑基础。
综合来看：短期回调带来PB再次走低，安全边际进一步提升，机会显著大于风险；中长期看，政策约束+基本面改善+股东回报强化，PB向行业中枢回归是大概率方向，估值修复本身就会带来可观的股价弹性。
现在的回落，不是风险加大，而是估值提升路上的加仓窗口。