西部水泥2025年报业绩交流会摘要

①埃塞俄比亚的汇率波动目前稳定，公司对汇率波动的应对，第一通过煤炭本地采购率提升到90%，用同一种货币进行采购销售，有效降低不同货币带来的汇兑损失，第二个是进行了三次提价，大约提了15美金，现在的价格是70美金，预计二六年通过小步快跑的提价方式提到90美金以上，随着汇率的稳定，二六年国内大的项目都在陆续开工，目前，日产每天15000吨以上，最高在17000吨，成本优势低于同行10美金。

②大湖的销售范围调整：建立自西向东销售线，未来卢旺达（最近水泥价格暴涨170-180美金，大湖水泥运过去毛利30到35美金，目前日产1000吨不够卖）粉磨站熟料将由乌干达供应，大湖公司同时通过坦桑尼亚的基伽马粉末站一期30万吨（己投产），二期60万吨（年中投产）的建设，另外，紫金矿业的锂矿销售也要通过大湖的码头运输，所以在马诺诺与大湖之间修建一条300公里左右的道路，可以将大湖的销售半径向西扩展400公里，大湖以西是高利润地区（东开赛400-550美金，有200公里的路况比较差，8月份要打通，自己简单修缮）东开赛建一个40万吨粉末站，8月投产。

③乌干达（成本50美金，熟料卖85，水泥120美金，熟水比3：7 ）产能爬坡中，还有二线，今年预计销售熟料加水泥一共是200到230万吨（熟料已经签了80万吨的合同），按照现在的价格，预计两年半收回投资。

④关于国内产能出售，目前海螺水泥在进场定调，根据双方的产能配合度预计优先出售陕西，具体等定调完之后再谈。

⑤南非的水泥价格上涨了7%，现在是80多美金。

⑥津巴布韦3500T也是二六年的重点项目将会成为二七年的重要利润增长点，当地水泥价格在200美金到280美金之间，成本30美金，按照现在的价格，预计一年半收回投资。

⑦负债率将会在二七年到达顶点后面开始持续下降，如果今年国内出售的话，今年就可以看到负债率的下降，主要的战略卡位已经完成，后面就是做好建设管理工作，从扩张转向追求利润为主，去年下半年的情况不会再出现，未来五年保守估计，平均利润增长率、产能增长率、现金增长率在30%以上。

⑧关于近期俄乌战争造成油价以及煤炭的上涨，是否对公司运营造成影响？因为公司的物流车队都是以公司形式运营的，成本的上涨会传导到消费端，煤炭原材料的成本影响不大。

最后，感谢张贺兄弟提供的资料，全文已上传，可能字太多了，个股下面没有显示，请进个人主页查阅。$西部水泥(02233)$