谁是下一个PLTR?

$C3.ai(AI)$ $BigBear.ai Holdings(BBAI)$ 谁是下一个PLTR$Palantir(PLTR)$？上次PLTR的财报给大家分析过了，只能用惊艳两个字形容。今天翻了翻突然发现下周一盘后BBAI就要发财报了，然后C3AI最近跌的一塌糊涂，就想着顺手分析分析，在PLTR这棵大树下面，哪家公司更有机会复制他的成功（或者是不会被他的成功挤的无路可走）。

众所周知，PLTR是做国防起家，所以一讲到国防AI经常提BBAI的时候被拿来比较，总的来说BBAI的业务是非常垂直和聚焦的，BBAI主要是做这方面的ai推演，比如说边境安全、情报、战术AI等，强调实时的边缘推理，硬件+ai一体化，并且以客户需求定制化巨多。公司CEO是川普上一届的国土安全部部长，所以在拿项目这方面没话说，上个季度积压订单更是增加了30%达到了3.85亿美元，需求十分强劲。最近他们也在港口、机场等商业领域、甚至是制造业，造船业等开始破圈并进行国际拓张，成为新的增长动力。但是问题在于他的营收增长YOY才只有5%，对政府的拨款时效性非常敏感，政府订单占到一半以上，存在一定风险。并且这种模式不像PLTR依赖模块化，可以快速复制化推广，这种更像是人力密集型产业，项目多的同时也需要更多人更大规模去做这些事（当然绑定度也更高），所以毛利是否能够显著提升？国防之外的破圈需要关注的关键。

而C3.ai专注于能源、制造和金融领域的大规模企业部署，与核心客户群包括壳牌（Shell）、空客（Airbus）、贝克休斯（Baker Hughes）、美国能源部等，更像是PLTR除了国防的另一面，其通用企业AI平台，模块可复用于多行业应用 。他们的主要收入还是来自能源行业，在重工业领域有多年数据和预制模型的积累，新进入者很难迅速复制，并且绑定云厂商，拓展市场有天然渠道。这个公司最近风雨飘摇，CEO健康问题被迫离职，整个领导层大洗牌，股价从前两周前的30多，叠加今天盘后大跌的14%，已经跌到了$18，除了领导层的变动风险，平台定位虽灵活，但缺少BBAI那种深垂直领域的不可替代性，客户切换成本相对更低，更多依赖“平台生态”和客户关系，而不是BBAI那种垂直领域壁垒或Palantir那种数据整合能力的深度绑定。

综上来看，下一个PLTR 并不会是简单的“谁业务最像”，而是谁能在自己的细分领域形成长期、可复制、抗替代的优势。BBAI 胜在垂直领域深度+政府关系壁垒，一旦在港口、制造等新市场突破，增长的杠杆效应会很明显，但短期依旧受制于政府合同节奏与人力投入成本。C3.ai 则在跨行业平台化上有优势，适合快速进入不同赛道，但在护城河厚度和客户黏性上不及前两者，近期领导层震荡更需要时间消化。