CPU产业变化解读会议要点：
1、涨价趋势：
1）核心驱动因素：AI对算力需求旺盛，挤占5纳米及以下Fab产能，导致CPU供给受限，涨价由Fab厂驱动。市场盲目囤存储后需装机适配CPU，进一步推动部分型号CPU需求，短期CPU需求旺盛。
2）涨价传导路径：25年下半年先从消费级CPU开始涨价，服务器级CPU因锁价（锁价周期一年）影响，涨价滞后；当前消费级和服务器级CPU整体涨幅约15%。
3）涨价持续性判断：英特尔、AMD因无法确定AI需求真实性，决定未来2-3年不扩产，叠加AI需求影响，判断涨价为长期性趋势，可能持续好几年。
2、CPU涨价幅度与供需情况
1）涨价幅度：高端消费级CPU（AIPC级）去年调价后ASP涨幅超10%。低端/旧型号CPU官价未调，代理商炒作导致涨幅约4%甚至更高。
2）供给能力：Intel高端（18A、3、4制程）和中低端（7、14纳米制程）产能均可支持需求，高端产能有5%-10%富裕，可敞开供应；AMD因台积电产能受限，利于Intel。
3）产能提前锁定，短期供给缺乏弹性：亚马逊、谷歌云等2026年已锁定大量服务器CPU全年产能，短期难扩大冗余供给;芯片厂商通用芯片库存处于低位，短期波动时只能通过涨价平衡供需;先进制程对AI需求存在明显不足，短期供给有限。
4）先进资源向AI芯片倾斜：晶圆厂资源更多聚焦于AI芯片，服务器CPU代工相对受限(CPU利润密度显著低于GPU或AI加速器);先进制程产能和先进封装优先满足AI加速卡，CPU交期拉长或现货紧张，厂商具备提价空间;英特尔将三纳米、7纳米产线更多投向服务器CPU以满足数据中心和AI算力需求。
3、AI对CPU需求的影响
1）AI驱动的是消费升级而非数量级增长：CPU核数增加（如从12核增至22核）不提升CPU数量，仅提升性能和价值，带动Intel毛利率提升，但非数量级增长。 AIPC需求虽被行业热推，但消费者因缺乏杀手级应用（仅AI个人助理、生成式视频等非高频需求），实际购买高价AIPC的客户较少，多数仍选择性价比更高的旧型号（如13代酷睿）。
2）AI服务器放量的线性拉动：主流Al训练和推理服务器架构通常为8GPU+2CPU，GPU出货越多，配套双路CPU需求越多;但决定CPUASP的核心是推理、agent及ASIC带来的规格和需求变化。推理阶段CPU承担请求入口编排、上下文构建、RAG链路生成等总管工作，推理规模越大，端到端性能越依赖CPU侧稳定运行;GPU擅长规整大吞吐张量计算，对分支多、控制流复杂的任务不友好或不经济，CPU易成为推理端瓶颈。
2）AI Agent的影响：对CPU量的带动有限，质的提升明显：若Agent催生大规模换机潮（如从十代酷睿换至Panther Lake），将推动质的提升；若拓展至物联网（IOT）场景且需强算力，将带动质和量的提升（但IOT当前多被ARM抢占，增量有限）。
4、服务器端CPU情况
1）AI服务器：几乎无ARM架构产品（Nvidia Grace Hopper量少，属展示型），X86架构为主（如Intel Emerald Rapids、Granite Rapids等），需强IO能力（如1U带8卡）。存在小缺口，因Intel 3、Intel 4制程良率较低（未达黄金良率），无需扩产，需精益打磨提升良率。
2）通用服务器：CSP云厂商此前ARM-based CPU较多（适合云存储的超多小核场景），但去年起台积电产能难定，ARM厂商订单量减少，增长势头减弱。Intel旧制程（如14纳米、Intel 7）产能充足，无缺口。
5、国内外CPU厂商竞争与替代情况
1）国际厂商：Intel和AMD涨价同步。
2）国内厂商（信创赛道）：信创是封闭圈子，利润率高，当前是走出圈子的契机，若乱涨价将失去替代机会（用户注重TCO，性能弱+成本高则无竞争力）。非信创市场（如互联网、AI server/传统server）：国产CPU（如海光、龙芯）虽在部分招标中中标，但更多是展示性，暂无法大规模替代Intel/AMD。龙芯中科未进入AI server。
6、国产化进展：
1）中国CPU市场规模：企业级Client端年需求约1300万颗，消费者端年需求约3200万颗，大型云厂商（CSP）年需求约800万颗；企业级和消费者端CPU价格约1000元/颗。
2）国产化份额变化：
①消费者端短期或中短期难见国产化份额显著提升，主流仍为英特尔、AMD。
②企业级市场国产化份额将显著跃升：24年国产CPU在企业级Client端（1300万颗市场）已达三四百万颗量级，26年份额预计翻倍，从三四百万颗增至七八百万颗。
3）国产化驱动因素：国产CPU性能不断提升，软件生态经多年积累已完善（海光X86架构生态最完善，华为鲲鹏、中国长城飞腾（ARM架构）、龙芯中科（MIPS架构）生态持续完善），26年是国产CPU从量变到质变的转折点。
4）主流架构及厂商：
①X86架构：全球最主流，国内代表厂商为海光。不仅受益国产化份额提升，还受益AI影响（X86架构适合提升IO性能，适配AI对CPU的质的要求。
②ARM架构：国内主流厂商为华为鲲鹏、中国长城飞腾。在国产央企、国企、地方智算等企业级市场受益国产化份额提升。
③MIPS架构：龙芯中科采用，在特殊行业市场份额高，是完全自主可控的架构，软件生态完善且发展快，产品性能持续提升。
7、未来CPU市场趋势判断
短期：涨价和需求旺盛对Intel有利，产能可满足需求。
长期：PC是成熟行业，需求稳定，透支性需求后（如囤货、提前购机），明年后年涨价和缺口或缩小。先进制程（如Intel 18A）占比提升将摊平成本、增强议价权，提升利润率。若AI Agent无杀手级应用或未拓展至强算力IOT场景，对CPU量的带动有限。
8、投资验证指标与投资价值
投资验证核心指标：需关注交期是否持续偏紧、渠道价是否持续偏紧、OEM及云厂商平台配置是否上移;若这些信号成立，CPU涨价将是AI时代系统工程主瓶颈带来的定价权变化，而非短期消息。若验证指标成立，CPU本体厂商(海外及国产)、CPU配套上游厂商将具备明确的长期投资价值。