$公牛集团(SH603195)$ 粗略看了一下，先用杜邦分析：ROE = 销售净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数，可以看出公牛是一家典型的高利润率驱动型公司。
再用波特五力分析：1、现有竞争者的竞争强度——中。行业内玩家不少，公牛、正泰、德力西、小米等，价格竞争存在，但公牛在安全心智+渠道覆盖 + 品牌溢价上明显领先，高端与主流价位段形成差异化，避免了纯价格战。2、潜在进入者威胁——低。低端产品技术门槛不高，但品牌建立、渠道铺设、质量信任成本极高，安全类产品具有信任一旦建立就不轻易更换的特征，新进入者很难撼动公牛在主流市场的心智位置。3、替代品威胁——低。插座、开关属于用电基础设施，不可被其他产品替代，智能化只改变形态，不改变必须使用安全产品的底层需求。4、供应商议价能力——低。核心原材料为塑料、金属件、电子元件等标准化大宗商品，供应商数量多且分散，无独家供应壁垒；同时公牛采购规模大，对上游有较强的议价权，还可通过集中采购、长期合作进一步压低采购成本，供应商几乎无法对其形成制约。5、下游客户议价能力——低。终端消费者对价格不敏感，对安全更敏感；经销商依赖公牛品牌拉动销量，反而对其有依附性；单个客户难以对定价形成影响，下游难以压价，定价权在公司。综合来看，五力结构整体友好。
再看财务结构，资产负债率约 26%，不高；有息负债率约 5.8%，极低。
上市以来，公司累计分红127.7亿元，仅在IPO时融资35.7 亿元，分红募资比约 358%，基本可以排除“圈钱型企业”的可能。
盈利规模方面，过去五年，公牛集团累积赚了164.24亿归母净利润，在全Ａ五千多家公司里（沪深京）能排进前5%的序列，赚钱能力称得上头部企业。
当前股息率约 4.1%，明显高于无风险收益率（参考十年期国债收益率约 1.9%），处在上市以来的历史偏高区间。从估值角度看，市盈率、市净率均处在上市以来的极低分位水平。
从产品力和商业模式看，公司品牌心智强，能溢价，其产品抓住了人性中对于“失火”和“触电”的双重恐惧，赛道虽小但确定性高。暂时没发现什么大问题，更像是一家质朴而高质量的现金牛型公司，先纳入观察名单。