$冠盛股份(SH605088)$

如果结合财报数据来对其对“隐藏资产”进行穿透分析可见：

2024年末公司在建工程达3.22亿元，较2023年激增123%，印证了固态电池等新产线的巨额投入；

无形资产为3.41亿元，可能已包含相关专利技术；尤为关键的是，2024年1.34亿元研发费用全部费用化，资产负债表中无“开发支出”，说明会计政策极为保守，所有研发投入已在当期利润中全额扣除。

这意味着前期投入已形成账外无形资产，未来产品量产时，收入对应的成本中几乎不含技术摊销，将带来远超传统业务的利润率。

以固态电池为例，若2027年实现10亿元营收、40%毛利率、20%净利率，则可新增毛利4亿元、净利润2亿元，相当于在券商预测的传统业务5.8亿元净利润基础上提升超34%。

若市场给予该高增长业务30倍PE，仅此一项即可贡献60亿元市值增量，充分说明当前约73亿元市值基本只反映传统汽配业务，新业务近乎“白送”。

这项“隐藏资产”的真正价值，正在于其从“利润表里的费用”向“现金流量表里的真金白银”转化的巨大潜力，其爆发力将在量产放量后通过惊人的盈利能力集中兑现。