$冠盛股份(SH605088)$

冠盛股份估值框架：先定锚、再展望、接着定价、最后算账。

传统汽零业务2026年券商一致预期净利润3.8亿元，按成熟制造业15倍PE算，这块值57亿，已经打底托住了估值。真正的弹性在新业务——公司公告明确半固态储能电芯达产后年产210万支（约2GWh），按当前储能电芯市价略加技术溢价，假设单价619元/支（0.65元/Wh），年营收能到13亿左右。关键变量是毛利率，设两个情景：如果能做到35%（乐观），扣除15%费用率后新增净利约3.87亿；若只做到25%（保守），也有2.76亿。考虑到这是新型储能赛道，给25倍成长性PE完全合理，对应增量价值分别是96.8亿和69亿。加上传统业务的57亿，公司公允价值区间落在126亿到154亿之间。而截至1月16日，市值才73.6亿，意味着即便按保守情景也有71%上行空间，乐观情景更是接近翻倍（109%）。市场显然还没充分定价它的转型实质——不是讲故事，而是真投了10亿+、有明确产能和客户路径的硬核制造切换。当前位置，风险收益比极具吸引力。