硫磺这波牛市其实是从2024年下半年开始的，已经持续了长达一年半时间，涨幅超过300%。
硫磺是石油和天然气工业的副产品，其中约 80% 来自石油炼化和天然气加工回收。在新能源取代传统能源的大背景下，供给提升难度较大，需求增加明显，预计一定时期内国内硫磺市场价格有进一步上行空间。
中国硫磺的对外依存度不断提升。
下游需求方面，硫磺超过50%应用于生产磷肥，需求刚性；磷酸铁锂、固态电池等新的需求却迅速增加。
特别是固态电池技术路线有望逐步收敛至硫化物电解质，硫化锂成本构成占比高达 82%，有望打开硫磺远期成长空间。
生产硫磺规模较大的大型炼化企业，有中国石化（600028.SH）(834 万吨/年)、 中国石油（601857.SH）(368 万吨/年)、荣盛石化（002493.SZ）(121 万吨/年)、恒力石化(54 万吨/年)等。
$粤桂股份(SZ000833)$
$六国化工(SH600470)$
除硫磺外，硫铁矿也是生产硫酸的重要原材料。粤桂股份（000833.SZ）子公司云硫矿业采矿许可证范围内保有硫铁矿资源量 1.11 亿吨、六国化工公司控股股东铜化集团拥有 1.71 亿吨储量的新桥矿业硫铁矿山。