涨了涨了！光伏行业又有好消息了！
头部多晶硅企业报价上调！
受近期多晶硅行业自律以及市场交易影响，国内头部多晶硅企业报价上调。
主环节现在出现一个现象，尽管库存略有增加，但价格并未走弱，反而呈现坚挺的上涨趋势，怎么回事呢，顺便再聊聊双良节能这匹黑马还黑不黑～
（一）硅料
28日多晶硅N型复投料报价价格46-52元/千克，颗粒硅报价45-47元/千克，市场报价暂时稳定，受9月多晶硅企业自律影响，8月底订单出现批量签订及发货，基于后期自律约定，多晶硅企业前期小幅报价上行。
产量 8月多晶硅排产预计将来达到14万吨左右，主要是丰水期爬产影响，
9月目前出现部分基地减产，减产力度不一，同时企业自律也对后续生产产生一定影响。
多晶硅市场供给端持续宽松，主要源于多家企业的新增产能释放和现有产线的提产，预计月度增量超2万吨。
尽管供给持续增加，但需求端并未同步增长，市场成交依然谨慎。
下游客户多持观望态度，采购意愿不强，导致多晶硅库存持续累积，预计月底将再次突破40万吨大关。高企的库存对价格构成实质性压力。
受反“内卷”政策预期影响，市场情绪被点燃，报价普遍上调至50元/公斤以上。尽管实际成交谨慎，但市场处于博弈僵持阶段，短期价格重心预计小幅反弹。
（二）硅片
1、本轮硅片涨价后，市场已有陆续成交，9月硅片排产预期还要再度上涨。
库存 硅片近期转向小幅累库，目前整体库存处于合理水位以下，企业平稳出货。
硅片市场供给呈现结构性过剩，总库存已达20GW左右，其中以210RN为主。
部分制造商的增产和排产重心转向210R及210N，导致210RN供应过剩与需求错配，加剧了市场不平衡。
在供需过剩和高库存的背景下，硅片价格反常上涨。
在反“内卷”政策预期下，头部企业采取“抱团”策略，统一上调报价0.05元/片，并成功传导至下游。
短期内价格难以大幅调整，但其持续性取决于政策落地情况。
若政策力度不足，市场情绪降温后，价格仍将面临回调风险。
高效PERC182电池片（23.2%及以上效率）FOB价格为0.042-0.046USD/W，国内在产厂商少，供应偏紧推动价格上浮。
其中，210RN因其产能产量扩张暂未能被需求有效吸纳，正面临更大的涨价阻力，不过高效部分的交易因供应紧张而具备更高的涨价基础。
2、硅片行业是两超多强格局。
多强则包括双良节能、弘元绿能、京运通，他们都从光伏设备企业跨界到光伏主材的。
3、
硅片企业今年上半年的亏损幅度，已经普遍较去年下半年收窄——原因无非是减产，干得少，亏得就少。减产就是减亏。
特别是双良节能，今年1季度亏损只有1.61亿元，而在今年2季度亏损额竟然高达4.36亿元。
1）虽然双良节能也有设备等其他产业，但是亏损的重头就是硅片，其中子公司双良硅材料（包头）上半年亏损4.35亿元，子公司恒力亏损1.83亿元。且双良资产减值较同行来说，并没有明显异常。
二季度可能硅片出货量较多，二季度比一季度营收多了3亿元，存货少了4.05亿元；资产减值的比例不高。
2）双良节能加快去库存，估计也和资产负债表压力有关，
过去一年多来，双良节能的负债率一直在上升，到今年中报时已经上升至84.35%（大于70%，则意味企业的经营现金流不佳，可能会引发偿债风险）。
3）值得注意的是，双良节能在2023年8月发行了26亿的可转债，期限为自发行之日起六年。可转换债不急于偿还，且有可能转成股票。
3这支转债，是光伏可转债价格波动最为剧烈的一只。
受恐慌情绪影响，双良转债券在2024年8月26日曾出现66.171元的低价。现在恐慌情绪估计已经过去了，双良转债价格有所修复，现在超过120元。
4）现金短债比的合适比例范围通常为1.0以上。
比率低于1时，往往意味着企业的现金及现金等价物不足以覆盖其流动负债。
这种情况可能暗示企业在短期内面临较大的财务压力。今年二季末，双良节能的现金短债比为0.5552倍。
不过，在五家企业中，双良节能仍然不算偿债压力最大的硅片企业，京运通只有0.0759倍！
（三）电池片
价格稳定，因一体化企业居多，以自产自用或代工为主。
1、产量 8月中企全球排产约为58-59gw，7月实际产量为58gw，环比增加1.7%，受政策影响，海外订单因备货需求而上涨，头部厂商以交付海外订单为主；
大尺寸电池片排产占比持续上升。库存 外销厂总体较上周继续小幅累库至7gw附近，其中210N库存因供需紧平衡而处于低点。
2、电池产品的需求端在不同尺寸上表现各异：
210RN的需求增速不及供给，供需关系相对弱势。
210N受终端项目交货影响，供需保持相对紧平衡，价格支撑较强。
183N因产出减少，即使海外需求走弱，供需关系依然健康。
3、尽管库存略有增加，但电池价格并未走弱，反而呈现坚挺的上涨趋势。
上游硅料和硅片价格的上涨直接推高了电池生产成本，为提价提供了有力支撑。
受反“内卷”政策预期影响，电池企业积极响应并跟进涨价，210N已率先涨价落地。
在成本和政策情绪主导下，短期内电池价格难以出现向下拐点。
（四）组件
本周组件分布式低价小幅提高，主要原因仍受成本端的推动，
近期电池片、胶膜、玻璃等对应的成本均有所上升，组件生产成本增加，但当下下游终端需求仍旧较差，对高价组件接受意愿较低，故整体成交重心暂未调整。
产量 8月组件产量基本维持稳定，组件企业按需定产，预计产量较7月基本变化不大。
组件价格的走势正受到多重因素的强力支撑，短期内难以出现下调拐点。
在反“内卷”政策预期下，市场形成了不得低于成本价竞争的默契，低价投标现象消失，组件价格得以坚挺。
华电、华润等大型招标中，企业普遍大幅提高报价，进一步巩固了价格的上行趋势。
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