大白话总结铜牛产业链各受益标的估值和重要信息

晚上好，今天锂表现不错，赣锋锂业涨停，天齐锂业7%，湖南裕能放假前大涨，今天没有微跌算是坚挺了（固态电池正极材料龙头湖南裕能，产品需求强劲，增长前景广阔）；

机器人板块仍然是重中之重，宁波华翔依然很强（智元机器人最受益的核心标的——宁波华翔）；

今天金属板块又是最亮眼的仔，整个板块8个点！

铜牛市场中矿业绝对是铜价上涨的最大赢家，谁手里的铜矿多、成本控制得好，谁的利润就涨得猛，上篇把上游各家情况都罗列了，那么中下游怎么样？

而铜业第一梯队的江西铜业，上半年业绩有喜也有忧。

这篇把铜牛产业链的第一梯队总结了下，大家慢慢看～

（一）江西铜业

1、公司上半年归母净利润41.75亿元，同比增长15.42%，得益于公司在成本控制、产品结构优化及套期保值策略上的精准布局。

尽管营收受全球铜价波动及市场需求变化影响有所下滑，但公司通过提升运营效率、降低生产成本，有效对冲了外部不利因素，实现了利润的正增长

行业经营体量排名：

2、净利润41.75亿元，同比+15.4%。

公司二季度资产减值损失、信用减值损失分别9.54、1.56亿元，相较往年同期规模偏大，减值拖累业绩，实际利润表现可观。

行业利润排名：

3、经营性现金流净额28.71亿，同比增长159.2%。

江西铜业在现金流管理方面同样表现出色。

这主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加以及购买商品、接受劳务支付的现金减少。

充沛的现金流为公司提供了充足的运营资金，也为未来的投资扩张和债务偿还提供了有力保障。

现金流体量排名：

4、毛利率：3.92%，同比下降4.39%。

净利率的增长反映了公司在费用控制、税收优惠及政府补助等方面的有效管理。特别是在全球经济不确定性增加的背景下，公司能够保持盈利能力的稳定，充分展现了其财务管理的稳健性。

盈利能力排名：

5、负债与偿债能力：杠杆率可控，流动性充足资产负债率63.72%，

6、风险点：短期借款857亿，长期借款70亿，但货币资金只有638亿，公司账上现金只有127亿，偿债压力大。

（二）江西铜业未来业绩增长增量

公司多个远期增量项目或仍未被充分定价：

1）第一量子18.5%股权：已转为长期股权投资权益法核算，其停产的巴拿马铜矿约40万吨产能。

2）巴库塔钨矿：公司持有佳鑫国际资源31.24%股权，其拥有全球最大露天钨矿巴库塔钨矿，目前已开始释放产量。

3）阿富汗艾娜克铜矿25%股权，进矿道路8月2日竣工并顺利通车；

5）秘鲁Galeno铜矿40%股权，资源量805万吨铜+198吨黄金；

6）索尔黄金12.19%股权，其厄瓜多尔Cascabel项目资源量1220万吨铜+3050万盎司黄金+1.02亿盎司白银。

（三）铜业中游冶炼：靠规模和副业 "突围"

冶炼企业虽然受铜精矿加工费下跌的影响，但头部公司有办法——要么扩规模，要么靠副产品赚钱，上半年九成有色公司盈利，就能看出来行业多景气！

1、铜陵有色：搞深加工更赚钱！

它有140万吨铜冶炼产能，不满足于只做冶炼，还搞铜箔、铜板带这些高端产品，附加值一下就上去了。

而且副产品硫酸、贵金属也能赚不少，上半年黄金等副产品收入同比增长18.43%，刚好对冲加工费的压力！

2、西部矿业：铜 + 锂 "双保险"！

上半年公司营收316.19亿，同比增长27%，归母净利润18.69亿，同比增长15%，核心全靠铜业务撑场面。主力矿山玉龙铜矿上半年产铜8.34万吨，贡献的净利润就超20亿，现在三期项目还拿到了核准，建成后每年能多产3-4万吨铜，规模直接上一个台阶。

更聪明的是，它还搞盐湖提锂，形成铜 + 锂的双主业 —— 铜价涨能赚，锂价回暖也能分一杯羹，盈利稳定性直接拉满，在行业里很有优势！

（四）下游：绑定新能源、AI 的都赚翻了

下游加工企业有点 "分化"，但那些跟新能源、AI 沾边的，业绩直接翻倍，是增长最快的赛道。

1、锂电铜箔：新能源的 "香饽饽"

1）嘉元科技：从亏损到赚3675万！

作为锂电铜箔龙头，这半年直接 "翻身"：营收39.63亿，涨了63.55%；归母净利润3675.41万，不仅扭亏，还比去年多了134.94%！

秘诀在于高端化：超高强铜箔占比70%，加工费比普通的贵20%-50%。现在已经给5家客户小批量供固态电池铜箔，2026年产能要超 20 万吨！

2）诺德股份：抱上电池巨头的 "大腿"！

它有12万吨铜箔产能，其中4.5μm的极薄铜箔出货量行业第一，还深度绑定宁德时代、比亚迪这些头部电池厂商——订单根本不愁！

2、电线电缆：电网 + 风电 "双轮转"

亨通光电：AI + 风电都沾边！

它的铜导体业务占营收21%，还会用套期保值对冲铜价波动，很稳。更厉害的是，它的 400G/800G 光模块赶上 AI 数据中心的风口，海上风电业务又绑定 "双碳" 目标，两头都能赚！

明年国内电网投资要涨10%，特高压投资增速超30%，它的电缆订单肯定会越来越多，业绩有保障！（全球光电龙头——亨通光电，深海科技大有可为，其他可主页搜索）

（五）证金公司重仓的有色铜只有这5家

1、江西铜业：

二季度，证金公司重仓1.04亿股，位列第三大流通股东。

2、紫金矿业：

证金公司二季度重仓公司6.91亿股，位列第四大流通股东。

3、中国铁建：

二季度，证金公司重仓3.23亿股，位列第三大流通股东。

4、中国中铁：

二季度，证金公司重仓6.19亿股，位列第五大流通股东。

5、中国中冶：

二季度，证金公司重仓5.89亿股，位列第五大流通股东。

明天开市，祝大家吃大肉。

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