德赛西威在憋大招

晚上好，今天几个私募同行和我聊，说他们的仓位都在半仓，都相对于谨慎的看待年前行情，不论如何，要做的都是寻找低估值的好企业，大道至简。

今天继续聊聊德赛西威，上篇分析了德赛为何下跌颇深，这篇聊聊德赛是的下跌是机会否？

（一）多重压力下寻求新增长极的必然之举

技术积累是底气，但真正推着德赛西威向外突围的，是智能汽车赛道白热化的竞争困局。

虽然，座舱域控市占率达16%，位于全国第一，可领先优势并不明显，对手正步步紧逼。

而今年以来，无人车配送市场需求的保障，交付量破万，于是德赛西威选择入局。

2024年之后，技术路线逐步明确，落地场景的限制也逐步放开，整个行业发展进入到了稳定期。

2025年，整个无人配送市场的热情被彻底点燃。九识智能、新石器等多家厂商宣布达成万台新车交付和整车下线。

（二）进军机器人赛道

凭借在智能座舱、智能驾驶领域积累的技术、客户等优势，德赛西威已为跨界机器人赛道攒足“家底”。

11月5日，德赛西威的新品发布会——AI Cube的机器人智能基座，

它不仅能为机器人装上“类人大脑”，更凭借车规级技术冗余实现的性能突破，一举拿下2025高工人形机器人“核心零部件标杆产品奖”。

这标志其正式进军机器人赛道。

基于英伟达芯片的机器人域控制器“AI Cube” 已送样头部公司。

要知道，现在机器人最缺的就是“大脑”，而德赛正好在造“脑机接口”！

（三）新业务

“谁说自动驾驶行业步入寒冬了？看看无人车赛道。”

如今，诸如新石器、九识智能等成熟的市场玩家，早已在市场上摸爬滚打多年。加之资本市场的加持，让其在技术研发、供应链建设以及市场占有度上有着绝对的优势。

9月2日，国内智能座舱头部企业德赛西威官宣新品牌“川行致远”。

该品牌便是德赛西威旗下低速无人车项目的实体。

末端配送已经成为了“兵家必争之地”。

2024年全年国内快递收发量超过1700亿件。人力成本的上涨以及市场对于效率的追求，让无人车的价值不断凸显。

2025年，更被市场视作无人车万台交付元年。

1、德赛西威成熟的乘用车智能驾驶方案以及资金链，都有着一定的优势，尤其是在无人车升级为车规级方案方面。

目前，德赛西威推出全新的S6无人车平台，

竞争力：德赛西威旗下“川行致远”的关键锚点，就是技术能力和平台化能力。

在通过低价策略实现高速扩张后，关键在于如何提升单车的运营效率和盈利能力，并应对大规模车队带来的运维复杂性挑战。

2、

目前，已获批量订单.这不是玩概念,而是把汽车电子的体系化能力（供应链、品控、软件集成）平移至新赛道.用造车的逻辑做机器人,降维打击才最可怕.

全球化也在加速落地了，印尼、墨西哥工厂已投产,西班牙工厂2026年量产,德国、法国、日本、新加坡分支机构全面布点，43.99亿元定增资金到位后,产能优化与新业务孵化双线推进,底气的确十足.

（四）业绩预期

短期来看,Q4随着理想i6、小鹏X9等新车交付爬坡,业绩有望明显修复。

而中期看,海外工厂+Thor平台将打开国际Tier1空间。

再往长期看,“AI+无人物流”可能成为比汽车电子更广阔的战场.

德赛西威早已不只是汽车功应商,它正在成为移动智能体时代的基础设施搭建者.

静待L3与机器人“东风再起”。

（五）需要注意的是

9月八部门联合发文：L3级智能车可以“有条件准入”了！但是，

1、比亚迪卷死同行。比亚迪不仅自己造车，连智驾域控和座舱都自研——根本不给德赛留饭碗。新能源内卷之下，德赛的客户池被压缩。

2、大客户集体“变心”

理想销量疲软，订单缩水；小鹏搞自研“图灵AI芯片”，直接绕开德赛；鸿蒙智选吃香，但德赛分不到肉。虽然小米、奇瑞、吉利还在撑场子，但杯水车薪。

3、转型期“烧钱模式”开启

德赛一边在海外建厂（印尼、墨西哥、西班牙），一边冲进机器人赛道——短期利润肯定被压。

L3商业化？别急，政策刚起步，落地还得等等。

（六）估值

1、现在PE才26倍，而同行均胜电子40多倍，ROE却只有7.38%（德赛12.68%）。

更别说德赛是英伟达全球唯五、国内唯一一级合作商，技术含金量拉满。

若智驾渗透率每涨1%，德赛营收就多12亿——市场空间巨大，尤其L3/L4+海外双轮驱动。

2、股东人数

————总结：

曾经的优等生，而三季度突然的断片，或许只是暂时的，在基本业务的稳健增长下，德赛也断发展海外市场且规模还不小。

左手高通，右手英伟达，舱驾融合一把抓，是德赛的竞争力，在多重压力下寻求新增长极——机器人、低速无人车、脑机接口。

（下篇的内容）目前，多重压力也已体现在资本市场上了，估值也说明了一切，

现在的德赛有点像去年的阳光电源：

当时没人信海外储能能成，结果阳光今年大杀四方。

今天的德赛，也在赌海外智驾+机器人的第二曲线，短期看海外放量，长期看机器人爆发。

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