鑫铂股份和永臻股份谁更好？

晚上好，上篇说到永臻股份低谷从而分析了公司质地、前景及2026业绩预测，这篇则看看对标 的鑫铂股份，这两家各自优势、两家面临的风险及水更好。

（一）鑫铂股份新业务有亮点吗？

鑫铂规模小，光伏边框产能大概20多万吨，但胜在垂直整合彻底，从铝棒到边框全流程自研自造，2023年就搭好了一体化产线，毛利率比行业平均高3-5%。

而且它宁夏银川15万吨基地离隆基西北组件厂近，运输半径缩短60%，成本优势很突出，越南基地出货3万吨就赚了1亿净利润，盈利能力比永臻强不少。

它的业务布局更偏向“新能源+新科技”双赛道，光伏是基本盘，现在正往高成长领域延伸。

比如，新一代6A05型光伏铝边框减少铝用量、实现降重减本，增厚利润。

不过这不是鑫铂一家在做，像弘元绿能也在推轻量化铝合金边框，靠结构优化实现减重30%，还提升了抗腐蚀性能，主要配套自家组件；

永臻作为龙头，也在再生铝基础上优化边框工艺，走环保+轻量化路线。

（二）鑫铂的核心优势在哪

在于技术沉淀和专利保护，它已经拿到了“太阳能光伏边框用高强铝合金型材及其制备方法”的发明专利，

而且它落地快，年产15万吨6A05型边框项目已于2025年5月投产，还提前和下游客户签了战略协议，锁定了供货比例，批量订单已经落地，比同行的实验室技术或小批量试产领先一步。

另外，光伏边框行业门槛不算特别高，低端铝型材厂改改工艺就能做，但高端轻量化产品不一样，既要懂铝合金配方，又要优化挤压、淬火工艺，还要匹配组件厂商的定制化需求，二三线厂商很难跟上。

鑫铂靠垂直整合产能，能把成本压到行业低位，加工费还能比传统产品高1000-1200元/吨，这种“技术+成本”双优势，短期很难被超越。

不过长期来看，头部企业都会逐步跟进，最终还是拼产能规模和客户绑定能力。

（三）鑫铂2026利润测算

结合各业务产能爬坡、盈利水平来算，净利润都已扣除期间费用（含财务费用）和所得税，

首先是核心的光伏边框业务，分国内和海外两块：2026年国内出货预计25万吨、单吨净利润1800-2200元，大概有5亿利润。

鑫铂2026年整体利润能有多少？

预计，利润会大幅缩水，预计整体净利润仅3.5-4.2亿元，较基准保守情景下滑40%以上。

（四）2025年才刚盈亏平衡，2026年就能有这么高盈利？

永臻产能比鑫铂多这么多，还有海外高毛利订单，边框主业净利润才2-3亿，鑫铂产能规模小不少，却能有5亿多？

永臻80万吨出货量虽大，但单吨盈利低。

一是为保市占率向大客户低价换份额，加工费比鑫铂低15%-20%；

二是扩产快、海外基地成本高，固定费用分摊多，单吨净利润仅800-1200元，80万吨对应2-3亿合理。

鑫铂靠垂直整合省原料、运输成本，高端6A05型边框有溢价，且费用管控优，单吨净利1800-2200元，虽产能仅永臻三分之一，净利润却更高。

关键是鑫铂2025年是拐点年，2025年盈亏平衡，一方面是因为15万吨新一代边框项目5月才投产，全年只释放半年产能，产能利用率没拉满；

另一方面是行业价格战还没完全收尾，加工费处于低位，叠加新产能爬坡期成本偏高，刚好覆盖费用实现盈亏平衡。但到了2026年，这几个制约因素都能缓解。

综合来看，单吨净利润1800-2200元是保守测算，扣除费用后这个盈利水平完全能实现，国内业务贡献4.5-5.5亿元净利润合理。

（五）其他业务

机器人业务还在开模和联合开发阶段，2026年大概率处于小批量交付，净利润预计0.05-0.1亿元；风电合资业务刚起步，主要是前期投入，2026年净利润基本可以忽略不计，预计仅0.02-0.05亿元。

汇总下来，保守情景下所有业务合计净利润6.22-7.93亿元；

乐观情景下，若光伏海外满产率提升至80%、低空经济出货超预期，合计净利润能达到7.38-9.13亿元。

（六）两家面临的风险不一样

两家扛住加工费下跌的能力差距很大！

四月后退税取消、抢出口需求退潮，组件订单大概率回落，边框加工费确实有再度下行的压力，但不会是全行业普跌，分化会很明显。

1、永臻作为龙头，抗风险能力更强。

一来它市占率超25%，绑定了隆基、晶科等TOP客户，即便行业需求走弱，大客户也会优先保障龙头供货，订单稳定性足，加工费跌幅会比行业平均低5-8%；

二来它再生铝成本优势明显，即便加工费小幅下滑，也能靠降本维持微利，不会回到去年亏损状态。

2、鑫铂的风险就高不少了。

它高盈利依赖高端边框的溢价，若加工费整体下行，中高端产品溢价会被压缩，单吨净利润可能从1800-2200元回落至1500元左右；

而且它客户结构不如永臻集中，订单稳定性弱，一旦需求萎缩，产能利用率下降，规模效应消失，单位固定成本会上升，利润波动会更剧烈。

（七）鑫铂和永臻谁更好？

永臻的再生铝技术有壁垒，海外布局完善，液冷和机器人业务也能蹭蹭概念炒作，即有底子，也有炒作空间。

鑫铂是小而美有弹性，如果光伏市场稳定，它的利润弹性更高一些，长期要看低空经济、机器人赛道的爆发节奏。

不过要注意，两家本质还是铝加工制造业，成本端看铝价，需求端看组件出货，两头受挤压，新业务只是抬升成长天花板，不是颠覆式逻辑。

————总结：

1、永臻股份最牛的是再生铝技术，是它的核心壁垒。2026年底的10万吨产能，大概能贡献净利润1.8-2.5亿元。

研发铝镁合金新材料，适配人形机器人轻量化需求，长期想象空间很足。

负债高，但以长期借款为主，短期偿债压力不大，今年到期的短期负债占比不足30%，整体风险可控。

2、鑫铂虽然盘子小，但2026业绩预测大概有5亿左右，比永臻高，

因为鑫铂靠垂直整合省原料、运输成本，高端6A05型边框有溢价，且费用管控优，单吨净利1800-2200元，虽产能仅永臻三分之一，净利润却更高。

3、四月后退税取消、抢出口需求退潮，组件订单大概率回落，边框加工费确实有再度下行的压力，但不会是全行业普跌，分化会很明显，

永臻作为龙头，抗风险能力更强；鑫铂的风险就高不少了。

4、马斯克消息带来的是板块情绪溢价，这种溢价来得快退得也快，等市场关注点转移，情绪降温后，股价很容易回调；

其次，抢出口是透支未来需求，现在的量是提前挪过来的，不是终端真的缺组件，基本面支撑力有限。还要看价格战会不会卷土重来，若二三线厂商死扛出货，行业盈利还是上不去。

五六月份能验证二季度组件订单成色、两家新业务推进进度，也能看清加工费是否真的企稳。

关注我，每天花3分钟，就能了解一家企业、一个行业～

$永臻股份(SH603381)$ $鑫铂股份(SZ003038)$ $弘元绿能(SH603185)$ #雪球星计划# #光伏产业链继续飙涨# #光伏#

免责声明：内容仅供学习记录分享，不构成投资建议，信息和数据均来源于网络及公开信息，如有侵权，请联系处理。

特别声明：以下内容绝不构成任何投资建议，引导或承诺，仅供学术交流。