$锅圈(02517)$ 公司确实25年很超预期，年初大家预期4亿利润都觉得乐观，现在居然做到了4.5亿元，且四季度有点收力。确实应该对锅圈这个商业模式重新思考，现在在下线城市只有蜜雪、量贩零食还有锅圈可以开店，然后这里面锅圈的会员体系是运营的最好的（25年会员新增目标也是提前完成的），速冻商业模式不是很好，没有奶茶和零食高频，但公司通过扩品类、热出、储值等等活动提升了会员的复购率。公司可能还有很多问题要解决，但已经有了持续增长的动力。