进击的金田股份（601609.SH）：“回购+增持+业绩增长”三箭齐发

“上市公司发利好的常见，不过一天发仨利好的就不多见了。”$金田股份(SH601609)$

【上市公司回购】：1.27起一年内集合竞价回购，2-4亿，价格不超过16.84元/股（29日收盘价12.19元/股），用于可转债转换股票用，公司董事、高级管理人员、控股股东、实际控制人、持股5%以上股东在未来3个月、未来6个月无明确减持公司股份的计划。

【控股股东增持】：1.30起一年内集合竞价增持，0.5-1亿，不设价格区间，并承诺不减持。

PS：回购加增持下限2.5亿，上限5亿，但实际上已拿到浦发银行3.6亿的专项贷款，因此下限至少是3.6亿以上，一是这这金额不低，二是双管齐下，可谓是信心满满。 当然信心主要还是来自于25年业绩起来了而且趋势可持续。

【业绩预告】：2025年预计归母净利润7-8亿，同比增加51.50%到73.14%，预计扣非归母净利润4.4-5.28亿元，同比增加29.95%到55.94%，因为行业季节规律不强且不同年份的同一季度差别也很显著，所以重点还是看全年总利润盘子，7-8个亿归母妥妥的历史颠峰水平，与21年历史高点接近，甚至很可能是历史新高。

全年看，算力散热、芯片、新能源车、机器人等高毛利领域的利润带动作用明显，公司曾介绍过，半导体领域15%左右占比的收入就能够贡献30%的毛利，且增速保持较高水平；AI的三大环“卡、电、热”都是硬逻辑，算力散热市场空间及行业增速较快，加工费及毛利率水平较高，能提供高确定性和成长性；此外，海外收入上半年同比超20%，增速较高且利润更多，再生铜、稀土磁材部分部分也都不错，总之，多重因素共同推动业绩上涨。

不过，从所处行业来看，并不是每家公司日子都过得舒服，参考24年以及25Q1-Q3的表现大致推算，多数同行上市公司达不到业绩预告的触发水平（50%以上），而且有的企业甚至暴雷业绩骤降，有的涉及到税务相关的问题，感兴趣的可以取搜搜或者AI一下，这里就避免提及了，但未来铜加工行业一定还是走向集中化的。

实际上，2025年里已经不止一看好金田股份， 5月15日的时候初步关注，那时候才6.51元/股，后来逐步看到稀土、PEEK、新能源车（包括小米YU7）、散热、再生铜、定期报告等看点，不知不觉也快翻倍了（中间还有个6连涨停，后来回调了）。

【低估仍然显著】： 25年至今市场牛股辈出，对于大多数非短线投资者来说，金田依然是一个好选择，不仅体现在护城河、成长性和业绩兑现上，也体现在市场大跌的时候显著的抗跌能力，25年10月中旬、26年1月下旬尤为显著。

拍脑袋按计算器，29日铜加工板块平均动态市盈率33.71倍（稀土板块利润给的市盈率更高，这里保守估计就统一按铜加工的水平），折衷一下假设25年全年归母7.5亿，起码252.83亿市值以下都还是被低估的状态。

金田作为铜加工板块的绝对龙头，动态PE只有26.86倍，目前还低于板块平均水平，如果用更粗糙的路子，金田起码要到350亿以上，达到目前铜加工板块的极大值水平才比较合适。

稀土永磁板块因为企业名字里没有相关的关键字，导致很多投资者把金田的稀土永磁业务给忽略了，实际上金田是首批拿到稀土永磁通用出口许可证的，产能正从9000吨提升至1.3万吨，比起铜的体量来说1.3万吨不多，但是在稀土行业里1.3万吨妥妥的头部梯队，到时候看看年报具体利润规模是多少，按照稀土永磁板块的估值水平给板块市值加上去就行。

【26年看点】： 算力场景的规模增长与业绩贡献、海外出口、低碳再生铜的整体情况以及与之相关的灰色地带整治、行业格局洗牌利好龙头等。 1月中下旬以来股价从阶段调整中走出，并逐渐放量，加之业绩托底和回购、增持，整体处于右侧行情初期，策略上“维持原判”，看好26年的整体表现。