炸裂！华通线缆电解铝才是真王牌：0.1元电费+投产倒计时，躺着赚9亿净利？
先给结论：别再盯着华通的电缆主业了！安哥拉电解铝项目才是真正的王炸，0.1元/度的水电成本碾压全行业，12月投产在即，单吨净利近8000元，一期满产就贡献9亿+净利，当前31元股价连估值零头都不到，看懂的都在偷偷加仓！
一、成本碾压全行业！这才是电解铝的终极护城河
做电解铝，拼到最后就是拼电费——电力成本占比超35%，谁能拿到低价电，谁就掌握了印钞机钥匙！华通这波直接把牌打满：安哥拉水电资源拉满，电费仅0.1元/度！对比下国内同行：2025年国内电解铝加权平均电价0.428元/度，哪怕是自备电都要0.365元/度，华通直接比国内节省0.3元/度以上！
算笔明白账：1吨电解铝耗电1.35万度，华通单吨电费成本仅1350元，国内同行要5778元，光电费就比别人少花4428元/吨！再叠加当前氧化铝价格暴跌至2500元以下（创历史新低，90%产能亏损），原材料成本再降一截，最新测算单吨净利高达7800元，乐观情况能冲到9000元！这利润率，在电解铝行业里堪称降维打击！
二、投产在即+销路不愁！9亿净利板上钉钉？
别再问“会不会延期”，干货摆在这里：项目核心设施早就封顶，电解车间彩板封闭完成，官方明确12月正式投产！更关键的是，销路都提前锁死了——已经和嘉能可、摩科瑞两大全球大宗商品巨头签了合计5500万美元的商业合同，这两家是什么级别？全球铝贸易的顶流玩家，根本不愁卖！
一期12万吨产能，按当前7800元/吨净利算，满产就是9.36亿净利；要是按乐观的9000元/吨算，年净利直接10.8亿！要知道华通原有主业全年净利也就4亿左右，这一个项目就相当于再造2个华通！而且这还只是一期，二期12万吨产能已经稳步推进，总统都承诺解决电力缺口，26年Q1就敲定正式合同，未来产能翻倍，净利直接奔20亿去！
三、近期利空都是纸老虎！电力担忧纯属瞎慌
上周股价大跌，传什么“安哥拉签其他铝企，华通二期电力没保障”——纯属恐慌性砸盘！直接上实锤：和公司负责人核实过，安哥拉电力充裕得很，不是非A即B的竞争关系！二期剩下的12万吨电力缺口，总统都已经允诺了，现在只是因为圣诞节耽搁，26年Q1就能签正式合同，这事儿根本不是问题！
市场就是这样，稍微有点风吹草动就吓破胆，正好给了低位进场的机会。要知道电解铝是强周期+硬资产，华通这项目是“低成本+高确定性+高弹性”三重buff叠满，这种标的在当前市场里打着灯笼都难找！
四、估值重构在即！当前股价就是送钱
按最保守的9亿电解铝净利+4亿主业净利，合计13亿净利润。电解铝板块当前平均估值30倍，主业给20倍，对应市值至少9*30+4*20=350亿！就算打个折，目标市值250-300亿也是底线！当前股价31元，对应市值才160亿左右，还有56%-87%的上涨空间，这不是送钱是什么？
更别说铝价还在景气区间，2025年沪铝一直在19500-22000元/吨震荡，26年美联储降息+全球需求复苏，铝价大概率继续走高，华通的净利还能再上一个台阶！现在投产进入倒计时，业绩拐点马上出现，等市场反应过来，再想上车就只能追高了！
总结：华通线缆的核心逻辑已经从“电缆+油服”切换到“电解铝成本王者”，0.1元电费的护城河、12月投产的确定性、9亿+净利的弹性，每一个点都戳中当前市场的喜好。短期看投产催化，中期看二期扩产，长期看全球铝价景气。