$金杯汽车(SH600609)$ 2023年8月公告，华晨集团重整计划在法院裁定批准之日起24个月内，按20.01%的清偿比例分期现金清偿，沈阳市中级人民法院于2023年8月2日裁定批准重整计划，理论上最晚应在2025年8月完成支付。
2025年2月24日，公司及合并报表子公司累计获得华晨集团的债权受偿款达到9794万元。公司向华晨集团管理人申报的债权确认金额为6.78亿元，预计受偿金额合计1.38亿元。据此计算，未付的重整清偿款金额约为 4006万元。
公告提示剩余受偿款项的到账时间尚不确定，存在一定风险。
机构预测金杯汽车2025年净利润3.57亿元。若未付的4006万元重整清偿款全部到账并计入2025年业绩，占全年盈利的比例约为11.2%
客户订单稳定增长：作为华晨宝马内饰及座椅核心供应商，金杯汽车已获得G68、G58等中期改款项目订单，2025年宝马业务收入预计增速达15%+。2026年宝马沈阳基地投产全新纯电平台车型后，公司有望获得智能内饰等增量订单，单车配套价值将大幅提升。
业务拓展成果显著：公司成立非宝马市场专班，已进入长安深蓝、吉利极氪供应链，2024年外部客户收入占比提升至10%，目标2025年突破20%。同时，2025年新能源微卡销量预计翻倍至1.5万辆，带动自主零部件配套收入增长50%+。
此外，还与越南签订了3亿元订单，未来有望进一步拓展海外市场。
- 技术升级赋能发展：公司启动汽车内饰新项目，聚焦智能仪表板等高端产品，达产后预计全周期贡献营收63亿元。联合沈阳汽车研究院开发AR - HUD集成方案，目标2025年进入宝马智能座舱供应链。还联合华为、德赛西威开发智能表面技术，已通过蔚来ET9验证，计划2025年批量配套新势力车型。
- 国资支持注入活力：沈阳汽车（实控人沈阳市国资委）入主后，明确金杯汽车为A股核心零部件平台，与华晨中国、申华控股形成协同矩阵。沈汽计划导入新能源电驱等新业务，2024年收购实发公司，2025年目标新增并购1-2家智能座舱/车联网标的，助力公司发展。
金杯汽车股价连跌7个月，主要有自身经营和市场环境两方面原因：
自身经营问题：金杯汽车2024年营业收入为43.66亿元，同比下降15%，主要是因主要客户产品结构和销量变化，导致零部件业务收入下滑，其中座椅业务收入同比下降31.05%，内饰业务收入同比下降14.50%。并且公司前五大客户销售额占比达93.64%，单一客户销售额占比达89.2%，客户集中度高，一旦主要客户业务变动，对公司业绩影响较大，进而使投资者信心下降，打压股价。
- 市场环境变化：当前汽车行业正处于转型升级关键时期，新能源汽车和智能网联车崛起，消费者选择增多，传统汽车制造商面临较大竞争压力。
金杯汽车的转型速度和效果受到投资者质疑，其能否在新能源和智能网联领域成功布局，存在不确定性，这也导致股价受到抑制。
金杯汽车后续股价走势存在一定不确定性，不过整体有望震荡上行：
上行因素：金杯汽车是华晨宝马内饰及座椅核心供应商，已获得G68、G58等中期改款项目订单，预计2025年宝马业务收入增速达15%+，2026年还有望获得宝马全新纯电平台车型的智能内饰等增量订单。同时，公司新能源微卡车型放量，2025年预计新能源微卡销量翻倍至1.5万辆，带动自主零部件配套收入增长50%+。另外，沈阳国资入主后，可能通过并购整合产业链资源，为公司发展带来新机遇。这些因素都可能推动股价上涨。
- 下行风险：金杯汽车传统业务下滑的惯性仍在，2024年营收下滑的影响可能继续存在。若其新能源车型市场接受度不及预期，或者宝马订单因各种原因出现波动，将对业绩产生不利影响，进而给股价带来压力。此外，行业价格战、人民币汇率波动等因素，也可能影响公司业绩和投资者预期，导致股价下行。