科华控股（603161）：九转功成，高弹性的控制权转让品种

公司是全球涡轮增压壳体隐形冠军，全球市占率近8%，与盖瑞特、博格华纳、IHI等知名企业合作密切。 公司2025H营收为1.08亿，同比下滑10.58%；归母净利润为5559.51万，同比下滑20.99%。

固德威大股东协议受让公司控股权，知名芯片投资人加持。卢红萍是固德威大股东，目前控股昆山翊腾电子，2016年翊腾电子作价10.45亿卖给永贵电器，后被卢红萍2.5亿元买回。根据昆山开发区披露的信息，2024年翊腾电子收入为13亿，同比增长85%，2025Q1收入为2.13亿，同比增长91.1%，大股东经营管理能力凸显。卢红萍于 2025 年 8 月 5 日通过拍卖方式竞得公司3.46%股权，后续拟通过协议转让和定向增发等方式获得公司控制权。其中第一次协议转让价格为16.46元，总共成本价不低于14.01元。重庆路桥2025年中报出现在公司十大股东中，其中重庆路桥总经理李亚军为芯片知名投资人。

若公司3.26亿增发成功，备考货币资金为5.78亿，若现金收购翊腾电子51%股权，有望增厚公司1亿净利润，考虑摊薄股本影响，2026年EPS为0.89元，给予30倍PE，对应目标价为26.70元。

风险提示：协议转让进度不达预期、行业景气度下行风险、行业竞争加剧。