走进五粮液（四）——销售篇

2015年至2021年白酒行业景气期，酒价尤其是高端白酒的价格不断上涨，酒企利用自己的强势地位，大势采用一种叫保兑仓（又称 “买方信贷”、“预付款融资”）的供应链金融销售方式向经销商压货，这种销售方式是白酒行业主流的供应链金融模式，核心是金融机构为经销商垫资采购，酒厂承诺回购未提取货物作担保，银行控制提货权，实现三方共赢。这种销售方式能够让酒企提前确认营收和利润，让报表好看，同时减轻经销商的资金压力，提前锁定配额商品，中间参与的银行也通过开据有酒企兜底保证的承兑汇票赚取利息以及酒企票据贴现的差额。

这种销售方式的确在行业景气周期能够带来酒企销售数据的亮眼，但是一旦行业进入衰退周期，大量没有销售出去的白酒积压在经销商手里或者酒厂，因为汇票有期限，经销商为了挽回损失加速回款，只有大量低价抛售手中的白酒，造成白酒零售价持续下跌，五粮液零售价与出厂价的倒挂，茅台跌破1499建议零售价等都与此有很大