为什么看好四季度开始的十月领涨方向是大金融与大消费

九月跌幅最大的板块是军工（平均跌幅20%+），大金融（数字货币跌幅20%+，证券跌幅10%+），AI软件（跌幅15%+）。

但是从ETF主力资金流向看，九月证券ETF主力资金净买入300亿属于越跌越买，相反科创50、芯片ETF主力净卖出500亿属于越涨越卖。简单理解，控盘主力已经减仓科技加仓大金融权重，给后面拉升大金融埋下伏笔。

从业绩看，三季度指数行情下大盘连续两三万亿放量的789月创20年历史新高的成交量，证券 、互金、金融IT的第三季度业绩直接受益，加上非常重要的两个加分项即金融Agent的业绩落地、稳定币牌照及数字人民币国际化的进展均在第四季度要出现实质性进展，都是支持非银金融板块主升浪的核心推动力。此外，大家都知道10月28日美国议息会议降息0.25%，以及12月10日降0.5%板上钉钉，行情大概率提前于这些兑现节点前启动。（就跟阅兵9月3日、降息9月17日前大涨，兑现后大跌类似）

对于大消费，毕竟10月开启的连续降息周期是直接利好大消费等传统经济的。风水轮流转，真是大牛市老登们也有轮动补涨机会，虽然最终涨幅不如AI，但经济复苏离不开老登们复苏。现在大家都看不上底部的老登股，那现在就是绝佳建仓位置，底部老登虽然涨不过高位的科技但这钱赚得稳，可以上仓位。

最后，补充个天风研报对Agent落地的判断。“Agent落地的时间点正在明确，行业机会将在何处涌现? 天风研报认为Agent产品将在法律、金融、客服等场景率先落地，同时，阿里云等巨头将在行业内获得显著优势。具体来看，法律、金融等行业的数据更易标准化，加之人力成本较高，使得Agent在这些场景下的ROI更高。“Agent产品的交付需要做到帮助客户提效，这对Agent是否拥有垂直场景的知识数据及产品ROI提出要求。”缪欣君解释道：“因此，ROI高、数据可标准化的场景更容易被跑通。”
$大智慧(SH601519)$ $指南针(SZ300803)$ $银之杰(SZ300085)$