海伦哲不会回购了，主因是并购及安盾资金压力过大
“忽悠式”的回购尽管有损于诚信，但最终屈从巨额收购资金压力山大。
一、为什么要回购？
起因是：2025-11-28晚，海伦哲发布:关于第一大股东之控股股东及其实际控制人因非本公司事项收到《立案告知书》的公告。
于是，2025-12-08晚，在海德股份及王广西被立案10天后迅速启动回购!海伦哲发布:回购报告书。
回购的原因是：海德股份及王广西的指示！海德持有的海伦哲股票高质押，一旦到了平仓线，要么加钱，要么平仓！
二、为什么至今没有回购？
因为根据《上市公司回购股份实施细则》第十七条的规定：“上市公司以集中竞价交易方式回购股份的，在下列期间不得实施： （一）自可能对本公司证券及其衍生品种交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或者在决策过程中，至依法披露之日内”。
海伦哲于 2025 年 12 月 19 日出具 《关于收购湖北及安盾消防科技有限公司股权》的会议纪要。但2025 年 11 月 20 日，海伦哲与评估公司签订了评估协议，评估人员于 2025 年 11 月 20 日至 2025 年 12 月 25 日对评估对象涉及的资产实施了评估。
因此，2025年11月20日至2025年12月31日前正式公告期间不得回购。
2026-01-06晚，海伦哲发布未回购公司股份的公告。
为什么2026年开年后的10天交易日也没有回购的原因：股份已经接近或超过了上限7.50元。
三、后面会不会回购？
个人判断：99%的概率不会回购，即便有回购也是象征性的意思意思。
1、回购的主因是第一大股东对冲防止平仓的风险。
现在不但没有风险，而且质押股票海伦哲涨到8年来的最高。
2、回购的次因是用于公司员工持股计划或股权激励。
即便公司在7.5-7.0之间回购，实施员工持股计划或股权激励，获利比例并不算大。
开年后，有多次低于去年收盘价6.83元下方（最低时6.32元），公司都没有进行回购。
况且，海伦哲现有之前回购股份高达8,486,400股一直未注销，成本极低。后面肯定会用于员工持股计划或股权激励。
3、不回购最主要的原因是并购及安盾消防资金7.395亿元压力山大。80%集中在一季度。
公司拟以自有资金人民币73,950万元现金收购交易对方持有的湖北及安盾消防科技有限公司51%股权，具体支付方式如下： （1）首期款：在协议生效后的 10 个工作日内（约在2026年1月底前），公司向交易对方指定账户支付交易对价的 30%，即 22,185 万元； （2）二期款：在标的股权过户至公司名下的工商变更登记完成之日起的10个工作日内（约在2026年2月底前），公司向交易对方指定账户支付交易对价的30%，即22,185 万元；（3）三期款：在交接日后的 10 个工作日内（约在2026年3月底前），公司向交易对方指定账户支付交易对价的 20%，即 14,790 万元； （4）四期款：若标的公司实现 2025 年度净利润不低于1.305 亿元（即1.45亿元的 90%）的，在标的公司 2025 年度专项审计报告出具后10 个工作日内（约在2026年4月底前，同时公司用2025年报和2026年一季报），公司向交易对方指定账户支付交易对价的 10%，即 7,395 万元；（5）五期款：若标的公司完成业绩承诺与补偿约定的2026 年度净利润目标90%以上的，在标的公司 2026 年度专项审计报告出具后10 个工作日内，公司向交易对方指定账户支付交易对价的 5%，即 3,697.50 万元；（6）六期款：若标的公司完成业绩承诺与补偿约定的2027 年度净利润目标90%以上的，在标的公司 2027 年度专项审计报告出具后10 个工作日内，公司向交易对方指定账户支付交易对价的 5%，即 3,697.50 万元。
2025-12-03晚，海伦哲发布使用闲置3亿元自有资金进行委托理财的公告，一个半月过了，1个委托理财都没有搞。因为并购近期就要花巨资。
即便公司2025年有3亿元左右的净利润，但公司现金流并不理想（2025年三季报、2024年报经营活动产生的现金流量净额分别为-2118万、-6680万）。春节前后，是一年中奖金都紧张时段。 2026年1、2月份要付年终奖、供货商应付款，还要为一季度生产购买原材料。
4、公司并购方案承诺：在交接日后（约在2026年3月底开始）以担保、授信或借款等方式，在符合相关监管规定的情况下，以不低于公司综合融资成本的利率向目标公司提供合计不低于2 亿元的资金支持。
5、公司在回购方案有相关风险提示 ：（1）若回购期限内公司股票价格持续超出本次回购元案披露的回购价格上限（出现现价超过7.50元的情形）， 导致回购方案无法实施或只能部分实施的风险；（3）本回购股份方案如发生对公司股票交易价格产生重大影响的重大事项（发生了7.395亿元并购及安盾消防的情形）、公司不符合法律法规规定的回购股份条件等，将导致回购方案无法实施或只能部分实施的风险。
四、现有投资者也不会杀跌，让公司在去年收盘价6.83元下方回购的可能。
1月16日公司股东大会高票通过了并购的方案。并购的重大利好并未真正体现。
海伦哲认为：以预计2025年净利润约1.45亿元计算，本次交易整体估值14.5亿元，对应市盈率10倍；以预计2025-2027三年平均净利润1.76亿元计算，对应市盈率约8.24倍；公司聘请评估机构对及安盾整体评估值为15.12亿元，本次交易整体估值14.5亿元，略低于评估值；同时，及安盾作为储能消防细分领域龙头，未来三年业绩复合增长率高，本次交易估值具有合理性。
1月9日股东人数41072户，较2025年12月19日减少6711户，降幅为14.04%。筹码进一步集中，散户手上筹码越来越少。
公司能看到2025年12月31日的前十大股东持股（如美通减持了多少）的底牌和股东人数的底牌（非要到2025年报公告日4月22日晚）。投资者看不到的，就象去年11月21日、25日的上涨，12月22日、31日的上涨，都不知道什么原因！总有人先知先觉。