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【精研科技】交流要点0715： 今日，电子分析师郭明琪表示，苹果将使用Fine M-Tech的SDC（三星方案）无痕折叠屏解决方案。盘后我们第一时间联系精研科技领导交流潜在机会。 1、Fine M-Tech是三星折叠手机【内置铰链】供应商和铰链【组装厂商】，直接采购精研科技【外置铰链】，双方合作深入。精研目前是三星折叠手机外置铰链的核心供应商之一 2、为什么苹果确定用SDC方案？折叠手机显示屏产生折痕主要是反复折叠产生应力所致。采用金属板可以分散弯折应力，降低超出弹性限度的风险。 3、对精研的机会： （1）加速A客户突破。公司已经给A客户送样，如今可借助Fine MTech的业务关系加快验证进程。公司越南产能投产在即，专供苹果折叠屏 （2）Fine M-Tech有望成为苹果第三家铰链组装商。目前苹果铰链组装商是安费诺+新日兴，替换可能性极低，但Fine M-Tech有可能拿到组装份额，届时公司可借助与其在三星供应链的绑定关系进入A客户体系 4、价值量：苹果折叠手机MIM铰链价值量10-15美金

【折叠屏铰链】交流要点：传统MIM件业务：1）三星每年供货份额在50%-60%，不同部件的供货份额有所差异。2）苹果份额约为30%-40%。从iPhone 15开始，部分传统MIM件工艺优化，如摄像头支架不用MIM做。3）H供货份额约为10%，提升空间不大，主要因为公司作为果链企业，H不会给很大的份额。 苹果铰链：1）目前苹果折叠屏铰链的MIM件是4家企业同步开发，包括精研科技、厦门通达、统联精密、苏州中耀，最难做的4个料号由精研科技和苏州中耀供应。2）NPI阶段公司的单机供应价值量约55元，下半年量产后约42元。第一代产品铰链组装由杭州安费诺飞凤和新日兴做，第二代产品精研科技可能参与。

东睦股份持续推荐：机器人算力提供新成长曲线 机器人：持有小象电动22%股份，#主要参与轴向磁通电机、MIM工艺零部件、液态金属工艺等等，北美大客户MIM及电机积极对接中，MIM单机预计2000-3000元价值量，国内客户覆盖宇树青龙华为等等；#2024年百万级收入水平，2025年有望几千万，后续有望持续翻倍级以上增长。 算力：1）MIM结构件：NV高速连接器卡扣核心供应，单柜价值量1500元；2）散热：明年HW AI昇腾算力服务器铜散热器有望大放量，亿级以上订单；3）芯片电感及粉芯材料：HW核心供应商，海外正在送样导入NV及ASIC过程中，24年该业务收入为1.75亿元。 消费电子：1）折叠屏：零部件组装全面绑定华为，组装份额提升，X7发布在即，华为今年量级有望在700w台以上；2）钛合金：上游制粉企业已经参股了一家企业，24年千万级收入量级，预计25年达到7000-8000w收入的突破，单机价值量100-300元。3）液态金属：HW三折液态金属主要供应商，6000多万营收，汽车装饰板+铰链主轴。 业绩指引：公司指引25年营业总收入60亿元左右，我们预计26年PS/SMC/MIM业务同比增长10%+/10%+/30%+，对应公司收入有望达到72e，利润有望达到10e，给予30x，目标市值在300e。