【申万房地产】房地产观点：房地产双重底部临近，REITs和定增开辟股权融资渠道，建议买入地产板块

【申万房地产】房地产观点：房地产双重底部临近，REITs和定增开辟股权融资渠道，建议买入地产板块（袁豪/曹曼/陈鹏/顾铮）
●1、基本面底部临近、政策拐点在望，房地产双重底部或来临
一方面，我们认为我国房地产基本面底部正逐步临近，我国拿地和新开工自21年以来已下降75%，新开工已显著超过美国、日本和德国降幅50%-70%，我国二手房房价自21年以来已下降40%，也已显著超过42国平均跌幅34%；
另一方面，目前“止跌回稳”和“稳妥化解风险”的目标仍需要进一步政策支持，近期部分国央企的债务压力是重要关注点，近期国央企公告业绩大幅下降或亏损，这不符合政策导向，或将意味着政策面拐点也将到来。
●2、政策基调：《求是》明确房地产金融属性，并连续14篇发表城市更新文章
1月2日《求是》明确房地产金融属性、强调居民资产负债表、重申房地产经济重要地位、并建议政策一次性给足，对房地产行业表态发生显著变化，政策进一步居民端、需求端转向的信号。
此外，《求是》1月15日-1月25日连续14篇关于城市更新发表文章，预计今年城市更新可能重新成为重要抓手，同时也是房地产经济重要地位的体现。
●3、政策判断：预计后续供需两端政策出台，居民端资产负债表需修复、企业端融资支持
预计后续供需两端政策进一步发力，预计包括：按揭贴息（测算单年贴10年仅需150-340亿，增量滚动贴10年仅需300-1500亿）、限购放松、人才政策、存量收储以及融资支持政策，协同助力稳定房地产市场。
近期，行业融资政策正持续改善，1.9融资“白名单”项目贷款可展期5年；1.28“三条红线”政策逐步退场；1.27保利拟申报商业不动产REITs；2.3华发股份拟向定增不超过30亿元。REITs和定增将为房企开辟股权融资渠道，缓解房企资金压力、改善资产负债表
●4、投资分析建议，目前板块配置创历史新低，2025q4末，公募基金房地产持仓降至0.43%，环比-0.19pct，部分优质企业估值也已具备吸引力。主要推荐：新城控股、绿城中国、滨江集团、建发国际、华润置地、中国金茂、招商蛇口、贝壳-W、保利发展、华发股份、大悦城、华侨城等。
[礼物]●会议回放：
2.1《目前板块业绩仍然承压，但最困难时期或将逐渐过去》网页链接
1.29《当前我们看好地产股的逻辑有何不同》网页链接
1.25《当前我们为何看好地产股》网页链接
1.20《当前我们为何看好房地产链》网页链接
1.4《解读<求是>重磅文章，展望房地产后续走势》网页链接