写在千亿之际

站在巨化站上 1000 亿里程碑的当下，我的内心没有预想中的澎湃，反倒满是历经沉淀的淡定与从容。这份平静与笃定，藏在三十载股海沉浮的每一段足迹里，也藏在从并肩同行到独立破局、从失败中孕育成功的每一次坚持里。

曾以为千亿之日会彻夜难眠，可真到了这一刻才明白，太多情绪早已散在过往的时光里。那些细碎的庆祝早已提前登场：在衢州围坐畅谈共饮的聚会中，在 6 月潜江一起剥着小龙虾的热闹里，在鸡公山上并肩迎接红日初升的清晨 —— 我们为巨化每一步成长举杯，那时虽未明说 “千亿” 的目标，却早已在彼此眼中看到了共同向前的笃定。就像我一直习惯用 TBW 设定方向，三年前辉专程来北京，我们在通州的小馆里喝酒聊巨化的未来，那些关于突破的憧憬，在酒酣耳热间便成了后来一步步追赶的目标。

而这份追赶，从不是一路坦途。陪伴巨化的日子里，我们既要扛住熊市与股灾的冲击，也要应对制冷剂领域政策变动与小道消息的搅扰。市场几次深调时，股价曾两三次出现大幅回撤，甚至跌破 10 元关口；最刻骨铭心的，是去年 2 月 5 日底板那场千股跌停 —— 当整个市场被恐慌笼罩，屏幕上满是刺眼的绿色，巨化却率先翻红。那抹红，不是轰轰烈烈的暴涨，却像绝境里的一束光，那一刻的振奋与安心，是任何数字都替代不了的独特滋味。

后面考验接踵而至。围绕制冷剂业务，先是各种小道消息流传，说相关部门要开会调整配额政策，市场情绪开始动摇；紧接着，传言逐渐落地，后续 HBB 的会议上，真的出台了增发 3.5 万吨配额的政策。这些政策变动与前期消息的交织，直接引发了股价的持续下跌。那段时间我在马来西亚，住在海景公寓里，每天看着窗外一望无际的大海，浪潮拍打着海岸，心里的焦虑却比海浪更汹涌 —— 一边是股价从 26 元逐步跌至 14 元的现实，一边是制冷剂核心业务面临配额调整的不确定性，明明早已吃透巨化的逻辑，却要眼睁睁承受市场情绪带来的波动，那种无力与煎熬，难过得无处言说，唯有大海的辽阔，默默容纳了所有的不安。

而巨化的突破，只是三十载投资征程里的一段缩影。回溯更早的时光，14-18 年的利亚德投资是重要的转折点。那段日子里，我们既尝过净值翻 10 倍的酣畅，也经受过一年跌去 40% 的阵痛。但正是在利亚德的起落中，我真正建立起投资体系四要素，更关键的是为组建团队打下了坚实基础 —— 盈利的喜悦与亏损的教训，共同成了后来凝聚伙伴、搭建队伍的 “铺路石”。

19 年的超级猪周期，更是团队与体系的一次实战淬炼。我们并肩作战，靠三只股票接力实现 10 倍收益，在群雄逐鹿的市场中站稳了脚跟。再到聚焦巨化，我们早早挖掘并理解其核心逻辑，提前实现逻辑闭环，即便过程中不乏质疑，也始终坚信方向正确，一步步陪着企业走到千亿规模。

当然，这条路上从不是只有成功。我们有过纳微科技的探索失利，却在这段经历中打好基础，最终在创新药领域找到康方、亚盛；去年挖掘的诸多机会里，也有成功与遗憾交织。但正是这些成败过往，让我们不断打磨出自己的投资风格，对市场有了更深刻的认知 —— 有人说我们不是纯粹的价值投资者，也有人觉得我们 “笨拙”，可历经三十年沉浮，我们早已不在乎外界的标签，只坚定走出了最适合自己、也最适配中国 A 股市场的道路。我们不羡慕别人一年 70 倍的收益，也不安于只做红利股；骨子里对成长的激情，让我们始终追寻向上的力量，而对 “万物皆周期” 的认知，又让我们善于在周期股中捕捉机会。

如今站在巨化千亿的基础上，我更清楚未来的方向：关键从不是给团队贴上 “巨化” 的标签，而是永远保持探索未知的热情，不断挖掘新的标的、新的品种。三十载股海砺剑，我们早已在成长与周期的平衡里找到节奏，往后的路，也必将带着这份淡定与从容，继续坚定地走下去。