论护城河的重要性：
在业绩预亏的ST公司中，亏损金额最多的是ST晨鸣（000488.SZ），该公司预计亏损82亿元至88亿元。2024年11月起，ST晨鸣对多个生产基地停机检修，但最终由于停机检修满3个月而被实施其他风险警示。业绩预告显示：2025年前三季度这些基地基本停产，产销量同比下滑较大，且剥离了全部融资租赁业务，进一步影响当期利润。算上2025年，昔日“造纸龙头”已连续亏损3年，累计亏损额达到169亿元。（来源：第一财经）