$宏达股份(SH600331)$
宏达股份多隆铜矿项目股权调整完成时间

根据宏达股份官方披露信息及西藏自治区矿产资源开发政策要求，多隆铜矿项目的股权结构调整预计将于2026年3月中旬完成，具体分析如下：
股权调整的核心安排

调整背景
依据西藏自治区“优开股比”政策，阿里地区平台公司将入股10%-15%，原有股东（西藏圣元30%、宏达集团40%、宏达股份30%）将同比例稀释。调整后，宏达股份持股比例将降至25.5%-27%
。
时间节点
原计划在2026年春节前由省级领导带队完成谈判，但因人事调整推迟至“全国两会前后”（即2026年3月上旬）。 最终方案需在2026年一季度内落地，且必须在采矿证发放前完成
。
配套进展与影响

采矿证办理：目前材料预审已完成，仅待股权调整落地即可发放。 水电配套：风光储一体化供电框架协议已签署，年用电成本约20亿元；取水工程方案正在与水利厅协商。

多龙铜矿项目股权结构调整全览
一、项目基本信息
多龙铜矿（常被误写为"多隆铜矿"）位于西藏阿里地区改则县，是中国目前最大的未开发世界级铜矿，已探明铜金属量约691万吨，远景储量可达2000万吨，伴生金资源量400余吨。开发主体为西藏宏达多龙矿业有限公司（简称"多龙矿业"），成立于2014年9月29日，注册资本2亿元。
二、历史股权结构调整
1. 2014年成立初期：宏达集团40%、宏达股份30%、地质五队20%、沃美东龙10%
2. 2015年第一次调整：沃美东龙退出，股权变为宏达集团40%、宏达股份30%、地质五队30%
3. 2019年第二次调整：地质五队将30%股权转让给西藏盛源矿业集团有限公司（西藏圣元）
4. 2024年控制权变更：蜀道集团（四川省国资委旗下）成为宏达集团重整投资人，掌控宏达集团100%股权，间接获得多龙矿业40%权益，同时成为宏达股份控股股东
5. 2025年12月更名：西藏盛源矿业集团有限公司更名为"西藏地质矿产集团有限公司"，股权结构不变
三、当前股权结构（截至2026年3月）
• 宏达集团：持股40%（蜀道集团间接控制）
• 宏达股份（600331）：持股30%（上市公司直接持有）
• 西藏地质矿产集团（原盛源矿业）：持股30%（西藏自治区属国企）
实际控制关系：蜀道集团通过宏达集团间接持有40%，同时作为宏达股份控股股东，蜀道体系合计关联多龙矿业70%权益。
四、2025年9月增资情况
2025年9月，宏达股份与宏达集团共同向多龙矿业阶段性投资3.7亿元（宏达股份出资1.59亿元），用于前期费用和项目投入。此次增资未改变股权比例，三方持股仍保持40%:30%:30%不变。
五、未来规划调整（优开股比入股）
依据《西藏矿产资源开发管理办法》，阿里地区平台公司将按"优开股比"入股，适用于西藏境内所有采矿企业，入股比例区间为10-15%。
调整影响：
• 原三方股东持股比例将按比例稀释
• 调整完成是采矿证获批的前置条件之一，西藏当地要求先敲定股权再推进采矿证办理
• 原计划由常务省长带队谈判股比及相关事宜，预计2026年上半年完成
六、股权调整核心意义
1. 国资加持：蜀道集团入主后解决了宏达股份流动性危机，为多龙项目提供资金与基建支持，2025年定增28.53亿元推进项目
2. 合规推进：优开股比入股是符合西藏地方政策的必要步骤，将加速采矿权审批（预计2026年上半年获批）
3. 利益协同：调整后形成四川省属国企+西藏地方国企+上市公司的多元股权结构，更有利于协调各方资源，推动项目开发
七、最新进展
• 2025年9月完成3.7亿元增资，大股东推进核心项目决心明确
• 采矿权申请已报送西藏自治区，前置要件齐备，等待股权调整完成即可发放
• 多不杂西矿区详查报告预计2026年一季度完成评审备案，增储潜力600-1300万吨
• 项目计划2026-2027年开展基建，2030年投入试生产

潜在风险提示

若省级审批流程延长（如两会后新领导需时间熟悉项目），可能延迟至3月下旬。但考虑到蜀道集团对项目的高度重视（纳入“十五五”规划），整体进度仍可控。
需注意：股权调整完成后，宏达股份需同步公告权益变动细节，建议投资者关注公司后续正式披露。