维尔利：技术获国家背书+新业务订单放量，成长逻辑再强化

近期维尔利在技术认证、新业务布局上接连取得突破，叠加三季报验证的业绩反转趋势，公司已进入“政策红利+订单落地+技术壁垒”三重驱动的高增长周期，投资价值进一步凸显。
一、新增核心亮点：技术获国家认证+新业务订单超预期
1. 餐厨技术入国家目录，政策红利直接落地
公司《餐厨垃圾厌氧发酵资源化处理成套技术装备》成功入选《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2025年版）》，这一认证不仅是对其核心技术的国家级权威背书，更将直接带来**政策倾斜（如补贴、项目优先准入）**与市场竞争力的双重提升——餐厨垃圾处理是环保治理重点赛道，此次入选将助力公司在全国范围内拓展项目，进一步巩固细分领域龙头地位。
2. 生物能源业务加速放量，订单+产能双保障
投资互动信息显示，公司生物能源业务已进入实质落地阶段：
• 订单储备充足：在手生物天然气订单规模超20万立方米/日，结合此前规划的2025年50万方/天产能目标，订单覆盖率已超40%，为业绩增长提供明确支撑；
• 技术壁垒再加固：拥有航空生物燃油、生物柴油生产相关的2项实用新型专利，在生物能源高端化领域抢占先机；
• 废弃油脂业务起量：预计本年度废弃油脂销售达4万吨（自有+外采各2万吨），打开资源循环利用的新盈利增长点。
此外，公司同步布局液冷技术解决方案，将都乐制冷定位为核心设备供应商，拓展新能源配套领域，进一步丰富业务矩阵。
二、原有逻辑强化：三季报+技术+政策形成共振
1. 三季报验证业绩反转，盈利质量持续优化
前三季度营收12.78亿元，三季度单季营收4.83亿元同比增6.70%；归母净利润从一季度亏损5472万元，到三季度单季盈利4487.91万元（同比增255.54%），阶梯式增长印证主营业务盈利能力修复。同时，三季度毛利率升至28.51%、单季经营现金流净流入破2亿元，盈利质量与现金流状况均达近年最优水平。
2. 技术+政策双轮驱动，护城河持续拓宽
除餐厨技术入国家目录外，公司累计400余项专利、16项行业标准参编经验，叠加环保工业互联网平台的数字化赋能，技术壁垒持续加固；而“双碳”目标下的生物天然气、工业零排放等政策红利，与公司业务布局高度契合，赛道成长空间持续扩容。
三、风险提示
• 生物能源项目投产进度不及预期；
• 政策补贴落地节奏波动；
• 新业务市场拓展不及预期。
四、投资结论
维尔利凭借国家级别技术认证、生物能源订单放量、三季报业绩反转三大核心优势，成长逻辑已从“修复”转向“加速”。短期看，订单落地与政策红利将支撑业绩持续高增；长期看，技术壁垒+多元业务布局打开成长天花板，是环保赛道兼具确定性与弹性的优质标的，建议积极关注。