蓝盾光电持股星思半导体价值分析：低轨卫星芯片卡位下的弹性与风险

蓝盾光电通过全资子公司持有星思半导体4.9533%股权（截至2026-1-5）；星思在低轨卫星基带芯片具稀缺卡位，价值重估潜力大但短期业绩承压；蓝盾主业走弱、卫星通信是潜在弹性点，建议分批建仓、设止损，适合风险承受能力较强的投资者。

一、蓝盾光电持股星思半导体情况

• 持股主体：全资子公司安徽蓝芯信息技术有限公司

• 持股比例：4.9533%，对应注册资本114.64万元，位列第六大股东

• 交易进展：2025-12-11终止8000万元增持计划，原拟收购3.48%股权，未交割、未付款

• 战略意图：看好国产基带芯片在5G FWA与卫星互联网应用，寻求新业务切入点

二、星思半导体低轨卫星价值量拆解

• 核心定位：5G/6G天地一体化基带芯片设计商，产品覆盖手机直连卫星、低轨通信终端、卫星物联终端等

• 技术卡位：Everthink CS7610为全球首个通过5G NTN标准认证的基带芯片，2023-08实现低轨宽带卫星基带芯片突破，完成NR NTN技术验证

• 产业链价值：低轨卫星产业链呈哑铃型，上游核心组件（30%-40%）与下游终端服务（45%-55%）利润占比高，星思卡位终端芯片，价值量集中、壁垒高

• 资本进展：2025-09完成股改，累计融资超17亿元，核心芯片小批量出货，IPO预期明确但尚未申报

• 价值测算：若星思IPO对标同类公司PS 10-15倍，按2026年预期营收，蓝盾持股价值或达数亿元，具备重估弹性；但星思尚未盈利，短期业绩贡献有限

三、蓝盾光电投资价值与建议

• 核心业务：高端分析测量仪器、软件开发、数据应用，应用于环境监测、智慧交通、气象观测等，2025年前三季度营收2.72亿元（同比-21.33%），归母净利润-0.35亿元（同比-146.63%），主业承压

• 关键亮点：卫星通信是潜在第二增长曲线，星思若IPO或放量，持股价值有望提升

• 主要风险：星思短期难贡献利润；主业持续下滑；卫星通信竞争加剧、技术迭代快；实控人套现引发治理担忧

四、总结

• 蓝盾光电：主业走弱，卫星通信是潜在弹性点，星思半导体是核心标的，但短期业绩难兑现

• 星思半导体：低轨卫星基带芯片稀缺标的，IPO预期与终端放量是关键催化剂，价值重估空间大但风险较高