“摘要”酒跌超百元，华润 130 亿白酒“梦碎”

导语：啤酒业务飙涨，白酒业务却掉链子！华润啤酒上半年“冰火两重天。

2025年上半年，$华润啤酒(00291)$ 的啤酒与白酒业务呈现出“冰火两重天”的局面。

华润啤酒2025年上半年财报显示，公司综合营业额为239.42亿元，同比增长0.8%；股东应占溢利为57.89亿元，同比大幅增长23%，创历史新高。

其中，啤酒业务表现亮眼，营业额为231.61亿元，同比增长2.6%，毛利率同比上升 2.5 个百分点至 48.3%，喜力、老雪、红爵等销量涨幅较大；而白酒业务营业额约为7.81亿元，相比上年同期缩水近4亿元，跌幅超三成，与啤酒业务业绩相比，反差较大。

01 “摘要”下跌超百元，白酒业绩“拖后腿”

相比啤酒业务的增长，被寄予厚望的白酒板块，在今年上半年表现却不尽如人意。

财报显示，面对行业的深度调整，华润啤酒的白酒业务上半年营业额约为7.81亿元，同比下跌33%；未经审计之未计利息、税项、折旧及摊