复星医药的疑问和解答
1. 复星医药2025年全年业绩如何？
营收约416.6亿，微增1.45%；归母净利润33.7亿，增长21.7%，营收慢、利润快。
2. 年报已经披露了，销售额达到10亿级别的药品有多少款？
10亿以上品种共4款。
3. 帮我列一下销售额达到5亿级别的药品，并且说明每一款相比去年是增长还是下滑。
5～10亿级别共6款，全部比2024年增长，没有下滑。
4. 也就是说，你目前没有每一款药的具体精确销售额，是吗？
是的，集团只披露区间，不公布每款精确金额。
5. 复星医药旗下那家专门做创新药的子公司，有没有披露更详细的数据？
子公司复宏汉霖有单独披露，汉斯状、汉曲优有精确销售额。
6. 这么看的话，它整体营收增长其实并不多。对，整体增速很低，几乎没怎么涨。
7. 我是不是可以这样理解：除了创新药业务，它的仿制药、医疗器械等其他业务基本都是负增长？
基本正确。仿制药、器械、医疗服务大多停滞或下滑，只有创新药和出海在增长。
8. 它现在是不是处于老业务拖后腿、新业务在增长，但整体营收好几年都几乎不增长，甚至小幅负增长的阶段？
完全正确，典型的转型阵痛期，营收横盘、利润靠结构改善上涨。
9. 等到它的创新药业务加上海外业务合计占到总营收四分之三以后，是不是营收和净利润就能实现稳定正增长？
是的，到那时老业务拖累可以忽略，公司会进入营收、净利双高增长阶段。
10. 它现在创新药里卖得最好的那款接近29亿营收，为什么卖不过艾力斯那款50亿的药？
赛道不同、竞争不同。艾力斯是肺癌大靶点单品独打，复星是PD-1红海竞争，且集团资源分散。
11. 它现在创新药收入接近100亿，在国内创新药企业里大概能排第几名？
大概第4名，排在恒瑞、中生、百济之后，高于翰森、信达、君实。
12. 它创新药规模排在前列，比翰森、信达、君实都高，为什么估值却这么低？
因为它是综合药企，仿制药、器械、服务拉低估值；纯创新药企享有更高溢价。
13. 复星旗下的复宏汉霖，今年和明年有没有即将上市的新药？
2026年有多个品种有望获批，包括ALK抑制剂、地舒单抗、新CAR-T等。
14. 我感觉它一直都在围绕汉斯状做文章，这款药也是它最强的产品。
确实如此，目前汉斯状是唯一核心大单品，其他创新药还在培育期。
15. 复宏汉霖目前有几款真正的独家创新药？这些药分别能卖多少？研发管线里未来还有哪些可能成为大爆品？
已上市独家创新药主要是汉斯状、复妥宁；未来看点有复瑞替尼、HLX22、HLX43等潜在大品种。