胡同里的肥猫
· 山东
说说宏桥四季度的氧化铝影响。很多人喜欢说电解铝和氧化铝的剪刀差。实际上对于宏桥，中铝这些氧化铝产能溢出的公司一样存在铝土矿和氧化铝的剪刀差。和电解铝与氧化铝一样，铝土矿和氧化铝的价格并非线性关系。而且这些公司原料储量巨大，多为长协，更深一步造成了不同步问题。就像@鲁放 说过，宏桥是一个可以算的很明白的公司。去年底的营收和业绩多是这种“不同步”造成的正常现象。比如：
2024年四季度氧化铝疯涨的时候，用的是2024年上半年的铝土矿，原料价格明显更低。到了2025年初铝土矿涨到过110多美元一吨，然后跌到78美元就横盘了，但是氧化铝是一直下跌的。所以2025年下半年，特别是四季度，不但氧化铝售价最低，用还是高价的铝土矿。但是从2025年四季度和今年初氧化铝触底还反弹了一些，然后横盘波动，但是铝土矿却开始启动下跌到了62美元一吨（这时候几内亚急眼了）。铝土矿62美元这时候给宏桥带来的正面利润影响开始超过氧化铝下跌带来的负面影响了。毕竟铝土矿影响的是5500万吨的原料，氧化铝只有600万吨外售，比例9:1。
所以对于宏桥而言四季度用着最贵的铝土矿生产最便宜的氧化铝。
即使现在这80刀的铝土矿可能才消耗的差不多。也就现在氧化铝又逐渐开始用62刀的铝土矿了。这都是不同步造成的，没必要大惊小怪。产业链全的公司长期都跑不了。