马年第二波生肖行情核心标的，政策+玄学双轮驱动，跨年妖股潜质凸显预期差极大！
核心观点：
A股市场生肖行情已形成传统规律，每年11月开始炒作生肖玄学，12月前后迎来第二波拉升。历史数据显示，这一主题能产生显著超额收益：2023年兔宝宝概念股涨幅接近300%，2024年圣龙股份实现14个连续涨停，2025年川发龙蟒股价从6元/股飙升至22元/股。
当前“马”字辈个股共29只，年内平均涨幅高达59.85%，7月以来平均涨幅为17.97%，均显著超越市场平均水平。威马农机、天马新材、三羊马凭借小市值特性和行业景气度，成为最具潜力的三大标的。
一、生肖行情的历史规律与“马”字辈特殊性
1、生肖玄学的资金博弈逻辑
A股市场生肖炒作本质是筹码博弈与情绪共振的结果。从历史数据看，这一主题平均持续3-6个月，超额收益显著。其核心逻辑在于：小市值+低流动性的筹码结构优势，约六成“马字辈”个股市值低于60亿元，流通盘小易于资金驱动。这种结构在主题投资窗口打开时，极易形成资金共识。
2、“马”字辈行情的提前启动与持续性
与往年相比，本次“马”字辈行情提前近半年启动。6月份万里马便出现三天内两个20CM涨停，8初中马传动呈现七天六板走势。这种提前启动反映出市场缺乏明确主线时的资金焦虑，但也意味着行情可能具有更长的持续性和更大的波动性。从历史规律看，11月至次年1月是生肖概念股的主升浪阶段，当前正处于第二波拉升的前夜。
二、威马农机：政策与出口双轮驱动的农机小巨人
1、政策红利释放确定性增量
威马农机核心受益于农业现代化政策和出口市场开拓的双重逻辑。2025年中央一号文件明确“以良机助力单产提升”，中央财政对农机报废更新给予双重补贴，农民换机成本可直降40%。按8年使用寿命计算，2025年已进入农机更新大年，威马农机的履带旋耕机、微耕机等产品直接受益于春耕备耕的刚性需求。
2、海外市场占比高具备汇率弹性
公司海外营收占比高达84.66%，显著受益于人民币贬值。公司积极拓展东南亚、拉美等丘陵地区市场，依托泰国生产基地、美国子公司及欧洲/俄罗斯商务处构建多元化销售渠道。2025年前三季度公司营收同比增长18%，净利润增长22%，毛利率28%，优于申万农机整机板块平均24%的水平。
3、产能扩张与技术升级双主线
公司重庆工厂“智能化柔性化生产基地建设项目”建设投产，将满足市场发展需求；越南基地二期预计2026Q1投产，新增年产15万台微耕机，对应收入约4亿元。同时，公司拟发行可转债布局锂电园林工具，有望打开北美家用市场。
三、天马新材：高端电子材料国产替代的领军者
1、半导体材料国产化核心标的
天马新材专注于精细氧化铝粉体材料，主要应用于电子陶瓷、光伏玻璃、高压电器等领域。公司自主研发的Low-α射线球形氧化铝已取得阶段性成果，该产品检测放射性元素铀（U）和钍（Th）的含量均低于5ppb级别，突破半导体材料壁垒。这一技术突破使公司成为半导体封装材料国产化的重要参与者。
2、募投项目产能释放带来业绩弹性
公司募投项目年产50,000吨电子陶瓷粉体材料生产线已逐步建成投产；年产5,000吨高导热球形氧化铝生产线已全部转固，处于试生产及客户送样阶段。随着产能释放，公司有望迎来业绩拐点。2025年前三季度公司营收2.07亿元（+14.29%），受募投项目结项带来折旧影响，归母净利润1070.27万元（-57.54%），但这一影响为短期因素。
3、技术壁垒构建护城河
公司重视研发创新，2025年前三季度研发费用759.29万元，同比增长2.81%。与河南省科学院、郑州大学、河北工业大学等联合开展产学研合作，攻克高纯纳米氧化铝、第三代半导体封装用氧化铝等高端材料。当前原材料氧化铝价格回落，从2024年高位降至约3,000元/吨，有利于毛利率改善。
四、三羊马：多式联运物流的区域龙头
1、多式联运模式优势突出
三羊马是第三方物流企业，主要通过“公-铁-河-海”多式联运方式为汽车及非汽车行业提供综合服务。公司创新多式联运方案可使单台商品车综合物流成本降低18%，碳排放总量较传统整车物流方式下降22%。目前已服务长安汽车、赛力斯、小米等多家车企。
2、ESG实践树立行业标杆
公司在ESG领域表现突出，获评“2025企业ESG实践案例”。通过智慧物流技术落地、绿色运输结构升级，累计投放新能源纯电动道路清障车59台，新能源车能耗较传统燃油车降低55%，车辆维保费降低30%。这一优势使公司在政策导向中更具竞争力。
3、业绩处于底部反转前夜
2025年三季度公司营业收入11.72亿元，在行业7家公司中排名第6,但公司积极拓展新业务，与冰零科技合作布局产业新赛道，控股孙公司尝试车规级传感器开发和销售，有望打造第二增长曲线。当前滚动市盈率6845.03倍看似很高，但主要因短期业绩波动，一旦业绩反转，估值将迅速修复。
总结：
1、主题投资窗口：历史数据显示，每年11月至次年春节前后是生肖概念股活跃期，当前正处在主题投资窗口期。
2、小市值优势：“马”字辈个股市值普遍偏小（如威马农机总市值约39亿元），流通盘小易于资金驱动。
3、政策共振：威马农机受益于农机补贴政策，天马新材切入半导体材料国产替代，三羊马受益于物流行业复苏，基本面和主题概念形成共振。