【国联民生医药】再次强调2026年重视供应链(CXO和上游板块)，聊聊选股思路【第十四期】

1再次强调2026年重视供应链(CXO和上游板块)，聊聊选股思路

1.1 回顾2025年第四季度，行业延续向好趋势

CXO行业处于景气度上行区间，龙头业绩彰显板块兑现能力的确定性与稀缺性。CXO行业龙头在2025年第四季度整体呈现出稳健增长的态势。一体化平台型龙头如药明康德、凯莱英、康龙化成的业绩表现尤为突出，收入稳健增长兼具利润弹性。全球化新药供应链外包趋势下，头部CXO公司凭借其一体化平台、全球化布局及深厚的技术积累，持续获取大订单并优化运营效率，其业绩增长的确定性在当下复杂的宏观环境中较为稀缺。此外，临床CRO及安评等内需主导的方向在2025年四季度均出现边际改善，看好其在2026年度的业绩兑现能力。临近业绩期，我们认为产业趋势确定性较高，横向比较来看主要公司业绩兑现的能力具有稀缺性。

业绩稳健且具边际加速潜力，技术浪潮与投融资回暖为核心驱动。展望未来，CXO行业的业绩增长料