$润都股份(SZ002923)$ 各业务估值
1、传统业务：原料药和制剂，2024年营收11.82亿元，布洛芬注射液、加巴喷丁胶囊等品种贡献稳定现金流，今年获批了几个新品。整体上看，这块业务受制于集采，假设净利润1.5亿-2亿元，给予15倍PE，对应估值22亿-30亿。
2、cdmo业务：2025年H1新增3条API生产线，假设2025-2026年CDMO营收3亿元，净利润0.6亿元，给予20倍PE，对应估值12亿元。
3、尼古丁业务
此项业务未来很可能是最大的利润来源，历经2年多的产能建设和产品认证，即将进入收获期，但目前进行估值依据存在很大变数。润都股份尼古丁的产能是500吨，100吨天然烟叶提取+400吨生物合成，但今年烟草局依据产能开工率批给润都的额度才是100吨，很多尼古丁利润分析中都按500吨计算利润，这存在很大问题。假设出口不受额度管理，如果进展顺利，今明年才是润都出口开始起量的时