$百富环球(00327)$ 给聂总的建议，高阳科技私有化退市及百富环球A股IPO可行性分析
一、高阳科技私有化退市可行性
估值基础
截至2025年9月，高阳科技市值约14亿港元，但其核心资产价值显著高于市值：
净现金33.7亿港元（2024年底数据）；
百富环球34.37%股权（市值约18亿港元）；
兆讯科技45.73%股权（科创板IPO失败前估值约10亿元）。
若按资产净值计算，高阳科技实际价值约60亿港元，私有化溢价空间显著。
私有化动力
消除估值折价：当前PB仅0.13，远低于同业水平；
整合资源：高阳科技支付业务与百富环球终端设备业务协同性强，合并后可优化供应链成本；
规避关联交易：兆讯科技35.5%收入依赖百富环球，合并后关联交易自然消除。
潜在障碍
需获得高阳科技小股东支持（当前股价已反映资产价值）；
需解决兆讯科技IPO失败后的资本运作问题。
二、百富环球吸收合并后的A股IPO路径
市值提升逻辑
资产注入：