双欣环保上市估值
估值
市值区间：5.25*30=157.5亿元，6.82*30=204.6亿元；对应价格区间：13.73元，17.83元。
公司发行价6.85元，对应流通市值13.77亿元，总市值78.57亿元。
公司第一大股东为内蒙古双欣能源化工有限公司 (42.82%)，实际控制人为乔玉华。公司注册地位于内蒙古自治区鄂尔多斯市。
公司主营电石、聚乙烯醇等 PVA 产业链上下游产品。
根据中国化纤工业协会统计，以集团口径计算，公司是国内第三大的聚乙烯醇生产企业，已成为全国聚乙烯醇三大生产基地之一。2024 年公司聚乙烯醇产量 11.69 万吨，排名全国第三，占国内总产量的比重约 13%；2024 年公司特种纤维产量 0.78 万吨，占国内总产量的比重约 21%。
公司电石产能 87 万吨，根据中国电石工业协会统计，2024 年公司电石产能占全国的 2.06%，排名全国第 8 位；其中商品电石产销量超 50 万吨，占全国商品电石销量的 2.86%，排名全国第 5 位。
可比上市公司PETTM：皖维高新（22.8）、君正集团（12.1）、中泰化学（负值）、新疆天业（127）。
暂给予公司30倍估值。
虽然股票简称带有环保，但实际上公司属于化工行业。公司业绩展现出明显的周期性特征。公司发行价绝对值低，上市后会有一定溢价，但受制于流通盘偏大，以及缺乏热点题材等因素，想要有超预期表现也比较困难。
企业简况
公司专业从事聚乙烯醇（PVA）、特种纤维、醋酸乙烯（VAC）、碳化钙（电石）等 PVA 产业链上下游产品的研发、生产、销售，拥有聚乙烯醇全产业链布局。
电石作为化工“基石”，主要用于生产乙炔进而合成 PVC、 PVA、BDO 等重要化工材料，是有机化学工业上游的基础性原材料。
聚乙烯醇是一种水溶性可降解高分子材料，具有粘结性、成纤性、乳化稳定性、气体阻隔性、成膜性、生物降解性等诸多性能，主要用于生产工业助剂、特种纤维、胶粘剂、安全玻璃夹层膜（PVB膜）、水溶膜、光学膜等，广泛应用于精细化工、绿色建筑、造纸、纤维、汽车、可降解包装、光电、医药等行业，是国家重点支持的新材料发展方向。
主营构成
行业情况
可比上市公司
产能利用率及产销率
前五大客户
毛利率
募资用途
主要风险
宏观经济环境影响公司经营业绩的风险：公司主要产品为电石、聚乙烯醇及相关产品，下游应用于建材、造纸、纺织、化工、汽车、包装、光电、医药等国民经济重要行业，与宏观经济关联度较高，且呈现一定的周期性。
产业政策风险：公司目前主要产品中，聚乙烯醇属于《产业结构调整指导目录（2024 年本）》中鼓励类品种，电石由于在历史发展过程中出现过无序建设和产能过剩的情形，国家当前对电石行业实行总量控制。
能源消费双控政策风险：公司电石、聚乙烯醇生产中对电力、煤炭等能源消耗量较大，公司控股股东双欣化工为内蒙古自治区“千家”重点用能单位。
限电政策风险：2021 年下半年以来，限电政策在全国范围内开展，全国多个地区、行业的公司因供电限制使得生产经营受到影响。在内蒙古当地限电政策影响下，公司电石业务经 营主体双欣化学的电力供应受到一定限制，受此影响，公司 2021 年电石产量、产能 利用率下降。报告期内，公司未再受到限电政策的明显影响，但相关政策后续实施情况存在一定不确定性。
业绩下滑风险：2021 年和 2022 年上半年，电石-聚乙烯醇产业链处于行业周期高位，公司主要产品销售价格较高，带动公司销售收入及利润相比于上一年同期大幅增长。2022 年下半年以来，公司主要产品销售价格相比于前期高位回落，2023 年公司营业收入同比 下降 25.25%，净利润同比下降 30.89%。随着主要产品价格趋于止跌企稳，2024 年公司经营业绩降幅已明显收窄。 2025 年 1-6 月，公司聚合环保助剂等新开发产品产销规模提升，带动公司营业收入 同比增长 1.81%，净利润同比增长 1.87%，经营业绩小幅增长。报告期内公司业绩企稳，但受行业景气度、产品市场价格、原材料及能源价格波动等因素影响，公司未来仍存在经营业绩下滑的风险。
压降计划实施对公司经营业绩产生影响的风险：根据生态环境部《环境保护综合名录（2021 年版）》，公司主要产品中聚乙烯醇属于“高污染产品”、电石属于“高污染、高环境风险”产品。公司已制定相关“双高”产品压降计划，并采取有效措施减少“双高”产品的生产，增加下游高附加值非 “双高”产品产销量占比，推动公司产品结构优化升级。公司未来不再新增“双高” 产品产能，目前在建拟建项目均不属于“双高”产品。