优步 2025Q2业绩总结
一、25Q2总体业绩：财务指标接近指引的上限，对下个季度的展望依然保持高速增长。
(1) 2季度平台总预订量同比增长 17%，达到 468 亿美元（公司指引为457.50亿- 472.5亿美元）；调整后EBITDA收益同比增长35%至 21.2 亿美元（公司指引为20.2亿- 21.2亿美元）。
(2) 2季度平台收入达到 126.5 亿美元，同比增长 18% ，超出分析师预测的 124.6 亿美元。净利润从去年同期的 10.2 亿美元（每股 47 美分）增至 13.6 亿美元（每股 63 美分），同比增长 33%，基本符合分析师预测。
(3) 2季度自由现金流FCF达到24.75亿，过去12个月自由现金流达到85.4亿美元（是对应调整后EBITDA收益的114%）。公司的自由现金流转化效率非常高，体现了平台轻资产运营的优势。
(4) 3季度展望中：总预订量为482.5-497.5亿美元，对应17%-21%的增长；调整后EBITDA为21.9亿- 22.9亿美元，对应30%-36%的同比增长。
(5) 公司还宣布批准一项 200 亿美元的股票回购计划，显示出对自身业务的信心以及回馈股东的决心。
二、分部业绩表现：出行业务略有放缓，但配送业务加速增长。
（一）出行业务
1. 总体业绩：2季度总订单额增速为18%，较1季度的20%增长略有放缓。平台收入增长 19%；调整后EBITDA收益达到19.05亿美元，收益率达到8%，比1季度8.3%略有回调。
2. 成长策略：
（1）“杠铃”式产品战略: 其中在低成本产品端扩大两轮/三轮车（Moto）业务（年化总预订额超15亿美元，增长40%）和“等待与节省”服务，以吸引价格敏感用户；在高端市场: 高端车型（Comfort, Black等）年化总预订额远超 100亿美元，同比增长35%以上；预约出行（Reserve）增长近60%。
（2）价格策略见效: 受益于保险成本压力缓解，价格增长放缓，有效刺激了需求。公司预计美国市场第三季度出行次数将加速增长。
（3）拓展服务人群: 继青少年账户后，推出“老年人账户”，瞄准65岁以上用户群体。
（4）国际扩张: 欧洲和中东地区出行次数同比增长近30%，通过与出租车合作进入了丹麦、匈牙利等新市场。
（二）配送业务
1. 配送业务2季度总订单额同比增长 20%，相比前2个季度的18%增长有所加速。平台收入加速增长至23%；配送业务调整后EBITDA收益达到8.73亿美元，收益率为4.0%，在1季度的3.7%基础上继续扩张。
2. 对土耳其外卖平台 Trendyol Go 的收购，预期为3季度带来额外1个点的增长。
（三）平台举措 (Platform Initiatives)
1. 跨平台协同效应显著且潜力巨大: 同时使用出行和配送服务的“跨平台消费者”的留存率比单一业务消费者高 35%，其产生的总预订额和利润是后者的 3倍以上。但目前只有不到五分之一的合格消费者同时使用两项业务，潜力巨大。
2. 目前应用间引流效果: 出行（Uber）应用内的外卖界面贡献了 100亿美元 的年化配送总预订额（占12%）。在澳大利亚、法国等市场，35% 的配送用户从未使用过优步出行服务，为出行业务提供了新的获客渠道。
3. 优步One会员计划：会员数突破 3600万，同比增长60%，贡献超过40%的总预订额。持续增加新福利，如在美国推出“高峰时段节省”功能，并扩展到微出行领域（Lime）。
三、自动驾驶策略：打造开放合作平台，通过整合多方资源，实现轻资产运营，以在自动驾驶领域占据领先地位：
1. 轻资产与平台化主导：优步避免重资产的全栈自研，专注于构建一个开放的合作平台。目前已与 20 家自动驾驶相关公司建立合作关系，包括 Waymo、百度的阿波罗（Apollo Go）、小马智行等。这种 “轻资产” 和 “平台主导” 的战略，能有效降低研发风险与成本。通过与不同地区的自动驾驶企业合作，优步将合作企业的车辆接入平台，利用自身的调度能力和用户基础，实现自动驾驶车辆的高效运营。例如，在奥斯汀，接入 Uber 平台的 Waymo 车辆按日均完成订单量计算，比 99% 的人类司机都更繁忙。
2. 全球布局拓展市场：优步计划在全球范围内推广自动驾驶服务。如与文远知行计划未来五年内，在国际上新拓展 15 座城市的 Robotaxi 服务版图，涵盖欧洲、中东等核心市场；还计划 2025 年底在洛杉矶上线大众 ID. Buzz AD 共享自动驾驶服务，2026 年初在亚太多城市部署 L4 车辆，以降低区域运营成本，目标是在 2030 年获取全球 Robotaxi 市场规模 470 亿美元中的 25% 份额。
3. 探索多种商业模式：优步正在探索三种自动驾驶商业模式。
(1) 商户模式（Merchant Model）：优步按次向合作伙伴支付费用使用其 AV 车辆，自己承担流量变现风险并获取潜在收益；
(2) 代理模式（Agency Model），与现有模式最相似，优步与合作伙伴进行收入分成；
(3) 授权模式（Licensing Model），优步或其合作伙伴购买 AV 车辆，并向技术提供商支付软件费用。
四、公司估值更新
假设Uber在接下来3-5年平台成交额增速逐渐从当前的18%放缓到2029年的12%（相对保守测算），调整后EBITDA收益率从4%继续扩张并且在2029年达到5.9%。同时从调整后EBITDA收益到自由现金流FCF的转化率是100%（这也是公司的目标范围之内），那么未来5年自由现金流的复合增长为21%。
根据最新公司1865亿美元的市值（对应股价89元），是2025年预期自由现金流FCF的21倍，2026年FCF的17倍，以及2029年FCF的10倍。现在这个价格还是属于合理的范围。如果业绩预测能够实现，未来5年可以期待15%-20%的年均回报。（个人观点，不作为投资建议。）
附录： 优步科技公司（UBER）2025年第二季度业绩准备陈述和投资者会议纪要
2025年8月6日
首席执行官达拉·科斯罗萨西
第二季度对优步而言又是卓越的一个季度，在平台受众和使用频率创下历史新高的推动下，实现了高盈利增长。出行次数和总预订量均同比增长18%。我们在全球多元化的业务中，需求依然强劲。月度交易用户规模扩大至创纪录的1.8亿消费者，同比增长15%，这些消费者使用平台的频率比以往任何时候都高，平均每月达6.1次。我们还大幅扩大了供应基础，活跃司机和配送员数量创下纪录，达880万人（同比增长20%），本季度他们的收入为208亿美元（同比增长18%）。
这种强劲的营收增长，再加上持续的成本管控，带来了创纪录的盈利能力：我们实现了21亿美元的调整后息税折旧摊销前利润（按报告基准同比增长35%），以及85亿美元的过去12个月自由现金流（按报告基准同比增长80%）。鉴于我们对业务持续的信心，今天我们宣布新增200亿美元的股票回购授权，这是我们持续专注于为股东创造价值的一部分。
我们战略的核心以及优步的独特优势在于我们平台的力量：通过出行和配送应用获取新用户，将他们转化为跨平台消费者，然后通过优步One会员计划等举措，随着时间的推移加深他们的参与度。虽然这种方法正推动显著增长，但我们认为仍有大量未被开发的机会。我们最近围绕这项工作重组了领导团队，安德鲁·麦克唐纳升任首席运营官，以推动全平台增长，并更积极地把握这些机会。
鉴于我们对平台的关注，今天我们将从平台开始介绍，然后再深入探讨配送、出行和自动驾驶业务。
1. 平台举措
我们最有效的策略往往是最简单的：让消费者在优步平台上跨业务参与，久而久之会使他们的价值显著提升。这些跨平台消费者使用优步的频率更高，留存率比单一业务消费者高出35%以上。因此，跨平台消费者产生的总预订额和利润是单一业务消费者的3倍多。虽然我们在推动跨平台使用方面取得了不错的进展，但仍有很大的提升空间，目前只有不到五分之一的合格消费者同时活跃于我们的两项业务中。
推动跨平台活动最有力的工具是优步出行和优步外卖应用。这些本质上是免费的获取渠道，在过去12个月中，合计有近300亿次用户会话和6亿多次独特消费者访问。
虽然消费者最初使用优步应用是为了出行服务，但我们成功鼓励了许多人尝试我们的配送服务。如今，令人瞩目的是，100亿美元——即年化配送总预订额的12%——是通过优步应用中的外卖界面产生的。它也是一个极其强大的配送获取渠道，约30%的首次配送客户是从优步应用中获取的。我们仍有很长的路要走以推动进一步采用，因为约30%的合格出行用户从未尝试过任何优步配送服务，约75%的用户尚未尝试过我们的杂货和零售（“G&R”）服务。
反过来也同样有效：我们可以利用优步外卖应用为出行业务带来流量，特别是在配送业务规模更大的国家。在澳大利亚、加拿大、法国、日本和中国台湾等五个主要市场，平均35%的配送消费者从未乘坐过优步的出行工具。
更大、更复杂的人工智能模型也在提高我们的能力，以便在合适的时间鼓励合适的消费者进行跨平台活动——例如，在去办公室的路上买杯咖啡，或者在到达度假租赁处时， 货品刚好送达。这是一个关键的重点领域，目前仍处于初期阶段，你将继续看到我们在优步和优步外卖应用中进行创新，以助推跨平台活动。
我们工具箱中另一个强大的工具是Uber One。我们的会员计划持续创下新高，6月会员数超过3600万，同比增长约60%。会员现在贡献了配送和出行总预订额的40%以上。留存率保持良好，新会员群体的留存率与我们已建立的会员基础相近，这体现了该计划的价值。优步One的潜力在我们最近的会员日活动中得到了充分展示，在出行和配送领域都有独家优惠。这次活动取得了巨大成功，在一周内新增了近50万名会员，同时为会员提供了独特的优惠，比如在美国有1亿达美航空里程可供争夺，在英国有免费的迪士尼+订阅服务。
我们继续通过新的、高价值的会员福利来增强优步One，特别是在出行方面。例如，7月我们在美国推出了高峰时段节省功能，这是一项在高需求时段提高性价比的新福利。我们还将优步One扩展到微出行领域，为会员提供Lime出行10%的积分返还和免费解锁服务。这为会员参与整个优步生态系统提供了又一个理由。在本季度，我们还继续扩大优步One的地理覆盖范围，在阿根廷推出，并将出行福利扩展到七个新国家。
2. 配送业务
配送业务继续超出我们本已很高的预期，推动业务达到创纪录的规模和盈利能力。在会员采用率不断提高和强劲的杂货与零售业务增长的推动下，配送次数和总预订额分别同比增长17%和20%。值得注意的是，我们配送受众的扩张速度甚至更快：第二季度是配送月度活跃平台消费者同比增长连续第九个季度加速，并且我们看到在美国、澳大利亚、加拿大和墨西哥表现尤为强劲。与此同时，使用频率和商家选择也达到了历史新高。在此期间，我们将配送调整后息税折旧摊销前利润率提高到了4.0%。从过去三年来看，配送调整后息税折旧摊销前利润和利润率分别增长了近9倍和6倍，这足以说明配送业务盈利能力的提升幅度。
在我们30多个运营国家中，绝大多数国家的业务在所在品类中处于第一或第二的位置，而且总体上增长速度超过同行。尽管如此，随着该品类的持续扩张，我们认为在提高餐厅配送渗透率和获取新消费者方面仍有很多机会。提高使用频率仍然是我们最大的增长机会之一：我们每年的消费者中只有约35%每月使用外卖服务，而在我们表现最好的国家这一比例为45%。
我们在杂货和零售业务的选择范围、性价比和服务质量方面都在取得进展。选择范围的增长是近三年来最快的，美国、加拿大、中国台湾和日本处于领先地位。在美国，我们迎来了像Family Dollar、Five Below、DICK’S Sporting Goods、At Home和Pet Food Express等受欢迎的商家。在美国以外，我们将与好市多的合作扩展到拉丁美洲和亚太地区，在加拿大完成了Sobey’s的全国性推出，并将便利店连锁Oxxo扩展到墨西哥。同时，我们正以审慎的方式扩大规模，随着产品体验的改善，单位经济效益也在提升，这让我们备受鼓舞。
在这种背景下，我们正通过明智的收购和创新的合作伙伴关系来补充我们的有机增长举措，这些举措充分发挥了我们的运营优势。第二季度末，我们很高兴完成了对Trendyol Go的收购，我们相信这将在未来几年助推我们在土耳其的配送和出行业务。我们还宣布在巴西与全球领先的食品配送公司之一iFood建立战略合作伙伴关系。该合作将允许iFood用户直接从iFood应用中预订优步的出行服务，而优步用户将通过优步应用获得iFood的食品、杂货、 pharmacy和便利服务。
3. 出行业务
在创纪录的消费者参与度推动下，出行业务连续第四个季度实现19%的同比出行次数增长。与我们的观点一致，即健康的增长源于受众和使用频率的增长，价格增长有所放缓——这得益于保险压力的缓解——导致总预订额同比增长18%。我们预计第三季度全球出行次数增长将保持相对稳定，接近19%，定价趋势与第二季度相似。特别是在美国，虽然时间尚早，但我们提高性价比的努力已开始显现成效，预计第三季度同比出行次数增长将加速。
出行业务调整后息税折旧摊销前利润增长再次超过出行次数和总预订额的增长，这反映出坚实的运营杠杆。
你可以把我们的出行战略看作是一个杠铃：一端，我们在扩大低成本服务，以扩大总可寻址市场并提高使用频率。在中间部分，我们的目标是通过产品创新、充足的供应和成本通胀的缓解，保持优步X价格的低廉和稳定。另一端，我们在投资高端体验，以获得更高的利润率，从而为整个业务组合的更广泛投资提供资金。
在性价比方面，我们正在扩大两轮和三轮车的使用，这从结构上降低了成本并鼓励日常使用。摩托业务现在的年化总预订额超过15亿美元，出行次数同比增长超过40%。我们还通过权衡价格和时间来帮助乘客节省费用：“等待与节省”服务现已在30个国家推出，平均提供9%的折扣，只需多等一会儿。拼车服务提供更大的折扣，比如我们受欢迎的前往纽约地区机场的优步班车服务，单程价格约为25美元。
为了保持优步X价格的稳定，我们正在开发像出行通行证这样的产品。我们推出了价格锁定通行证（每月2.99美元，可在选定路线上享受固定价格）和预付费通行证（购买5 - 20次出行可享受更大折扣）。采用价格锁定通行证的乘客平均每月多乘坐6次以上的通勤出行。价格锁定通行证现在在美国和巴西的10多个主要城市可用，未来还将扩展到更多城市。
在高端方面，我们正在投资新技术和车型，让乘客能够为可靠的预订、额外的空间和/或高端车辆支付更多费用。我们的高端车辆服务（舒适型、SUV和黑色轿车）年化总预订额现已远远超过100亿美元，出行次数仍同比增长35%以上，而预约出行的增长更快，接近60%。我们还在继续深化对企业交通领域的关注，该领域的支出保持健康，优步商务出行次数同比增长近30%。
我们还看到在更好地服务不同人生阶段的家庭方面有巨大潜力。虽然青少年账户大受欢迎，但我们现在关注的是65岁及以上的成年人，他们仅占我们活跃乘客基数的约5%，远低于总人口中的比例。第二季度，我们推出了老年人账户，现已在我们所有主要的出行市场推出，其应用体验更简单，文本和图标更大，并且具有允许家庭组织者为亲人预订和管理出行的功能。
最后，我们继续扩展到新的地区，特别是在欧洲和中东，我们的出行次数仍同比增长近30%，利润率可观。机会是巨大的：如今，人口是美国和加拿大两倍的欧洲和中东地区，其相对较高的票价产生的总预订额仅为美国和加拿大的一半左右。这就是为什么我们正在加倍努力提高在欧洲一级城市以外地区的渗透率，同时通过与出租车的合作进入新市场。仅在上半年，我们就通过出租车业务进入了丹麦、匈牙利、卢森堡和斯洛文尼亚，服务的总人口达1800万。
4. 自动驾驶汽车（AV）
参考2024年第四季度业绩中发布的内容：自动驾驶汽车聚焦
作为全球最大的按需出行和配送平台，优步继续处于有利地位，将自动驾驶汽车技术带给全球受众。
我们继续与现有的出行合作伙伴顺利扩大业务：
- 我们在亚特兰大的优步平台上独家引入了Waymo自动驾驶汽车。此次推出的表现超出了我们的预期，车辆利用率很高，我们计划在未来几个季度将车辆数量扩展到数百辆。我们还将与Waymo在奥斯汀的服务区域扩大了一倍多，达到约90平方英里。
- 我们扩大了与文远知行在阿布扎比的服务区域，覆盖了阿布扎比约一半的核心区域，包括往返扎耶德国际机场的高速公路路线。我们预计今年晚些时候将在阿布扎比和迪拜的部署基础上，在利雅得推出服务。
- 我们扩大了与Wayve的合作伙伴关系，宣布计划明年在伦敦的公共道路上开展自动驾驶试验，这是受英国政府加速其自动驾驶汽车监管框架的推动。
第二季度，我们在新的出行合作伙伴方面全速前进，又迎来了三个合作伙伴，包括：
- 百度，其Apollo Go服务已经是全球最大的自动驾驶出租车提供商之一，迄今为止已提供超过1100万次自动驾驶公共出行服务。我们共同的目标是在未来几年内在优步网络上部署数千辆Apollo Go自动驾驶汽车，首先从今年晚些时候的亚洲和中东市场开始。
- Lucid和Nuro，我们与它们宣布了首个此类自动驾驶出租车项目。数万辆配备Nuro Driver且专为叫车服务设计的Lucid车辆，将在未来几年内独家加入优步网络，明年晚些时候从美国一个主要城市开始。
我们现在在出行、配送和货运领域拥有20个自动驾驶合作伙伴，我们专注于在优步网络上部署更多车辆，并利用我们的需求聚合、实地专业知识和其他能力使我们的合作伙伴取得成功。我们预计下半年将在美国（得克萨斯州的达拉斯和阿灵顿）、中东（阿联酋和沙特阿拉伯）和亚洲开展约5个新的部署项目。
除了运营工作，你将看到我们更多地倾向于外化我们的技术能力，以帮助我们的合作伙伴更快地前进。我们战略中一个未被充分认识的方面是，我们在现实世界人工智能革命中处于核心地位。那些在道路上进行感知、预测和瞬间决策的先进人工智能系统需要海量数据，而优步拥有世界上最相关的移动叫车数据集。在70个国家的真实道路上有数十亿次出行。各种天气模式、交通状况和可想象的边缘情况。这是大规模的应用人工智能，目前正在我们的平台上发生——未来还会有更多。最后，随着众多软件合作伙伴承诺在优步上部署，我们越来越注重扩大我们的原始设备制造商合作伙伴关系。
首席财务官普拉桑斯·马亨德拉-拉贾
1. 财务回顾
第二季度对优步来说又是强劲的一个季度。总预订额同比增长18%，达到468亿美元，出行和配送业务表现均衡，且在各个地区都有广泛的增长。货运总预订额同比基本持平。外汇是一个不利因素，同比约为4亿美元，即约1个百分点。由于美元对大多数外国货币走弱，同比外汇不利影响连续减弱；这导致出行业务的不利影响减少，配送业务出现轻微的有利影响。收入同比增长18%，达到127亿美元。
我们继续推动显著的利润杠杆，按报告基准，调整后息税折旧摊销前利润同比增长35%，达到创纪录的21亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率为总预订额的4.5%（同比提高60个基点）。按通用会计准则计算，我们实现了15亿美元的运营收入，按报告基准同比增长82%。本季度净利润为14亿美元，其中包括与 equity投资重估相关的1700万美元税前净未实现损失。由于资产负债表上的股权股份，我们的通用会计准则净利润可能会继续出现季度波动。
转向现金流，在过去12个月里，我们产生了创纪录的85亿美元自由现金流（FCF），而调整后息税折旧摊销前利润为75亿美元，转化率为114%。我们强劲的潜在自由现金流生成能力展示了我们业务的显著盈利能力。提醒一下，由于营运资本季节性和现金支付时间等因素，自由现金流转化率可能会在季度间波动，我们鼓励投资者按年度评估我们的自由现金流。第二季度我们回购了14亿美元的普通股，自2024年第一季度启动70亿美元的回购授权以来，我们的总回购额达到44亿美元。
2. 资本结构
我们继续保持强劲的流动性，季度末拥有74亿美元的无限制现金、现金等价物和短期投资。此外，我们的股权价值为87亿美元，其中大部分是公开上市的。我们计划随着时间的推移适时变现我们的股权，部分用于为推进自动驾驶商业化相关的投资提供资金。第二季度，我们成功从股权中变现约12亿美元。我们将按照资本配置优先事项使用这些收益。
我们的资本配置优先事项保持不变：审慎地再投资于未来增长；有选择的收购机会，如我们最近对Trendyol Go的收购；保持充足的流动性，符合良好的投资级评级；向股东返还多余现金。与我们的优先事项一致，今天我们宣布新增200亿美元的股票回购，截至6月30日，包括我们之前的授权，总回购额约为230亿美元。
因此，我们相信我们强劲的财务状况和行业领先的现金流增长将使我们能够在投资业务的同时，随着时间的推移扩大对投资者的资本回报。
3. 财务展望
基于本季度迄今的趋势：
我们预计第三季度总预订额为482.5亿 - 497.5亿美元，按固定汇率计算同比增长17% - 21%。
- 我们的展望假设外汇对总报告同比增长的影响为中性至适度正面。
- 提醒一下，我们的展望包括完成Trendyol Go收购后的贡献；不包括这部分，我们的增长展望按固定汇率计算同比为16% - 20%（与上一季度一致）。
我们预计第三季度调整后息税折旧摊销前利润为21.9亿 - 22.9亿美元，同比增长30% - 36%。
我们预计2025年基于股票的薪酬为17亿 - 19亿美元。
我们预计2025年折旧和摊销费用为6亿 - 7亿美元。
附录2：25Q2投资者电话会议问答环节：
埃里克・詹姆斯・谢里丹 （高盛分析师）
我想跟进您在信中提到的关于平台举措的主题。当您考虑在平台举措方面所取得的成功时，在您早期的经验中，这在很大程度上是源于消费者认知、供应品类，还是甚至是价格实惠性来推动一些跨平台行为？随着公司的不断发展，您如何看待优步品牌下的一个单一超级应用，而不是拥有多个具有不同消费者实用体验的应用？
达拉・科斯罗萨西（CEO）
当然，埃里克。这是一个很好的问题，说实话，我们在实践中也在不断学习。我认为，就平台而言，谈论起来很容易，但在实际执行中却困难得多。例如，我们在出行应用上放置一个推广配送服务的推广位，可能会降低出行应用本身的用户体验。因此，我们必须确保以有针对性且能为消费者增加价值的方式，在不同业务间进行交叉推广 —— 从出行业务到配送业务，从每项业务到杂货业务，再从杂货用户到零售业务。而要做到这一点，唯一的方法就是进行非常、非常积极的实验。
好消息是，那些同时使用出行和配送服务的消费者，他们的留存率更高，比单一业务的消费者高出 35%。他们产生的总预订额和利润也是单一业务消费者的 3 倍。这使我们能够更积极地进行营销，因为我们的绝大多数竞争对手在业务上都是单一的。因此，从结构上讲，对于一部分消费者，我们能够比其他任何公司投入更多。而且，随着时间的推移，这种结构性优势将会不断增强。
现在我们看到的是，很多人在谈论人工智能，其中一些人工智能应用只是更大的模型，这些模型可以从消费者那里获取更多信息、了解消费者的使用历史以及更长时间内的季节性情况。在跨平台推广方面，我们发现我们能够选择合适的时间向你发送促销信息。例如，在你去上班的路上，也许会向你推送附带促销信息的星巴克咖啡优惠。这种巧妙的体验必须高度个性化。而且，通过大量的优化和模型调整工作，这种体验是可以优化的。
我确实认为，安德鲁・麦克唐纳（我们称他为麦克）同时负责出行和配送业务，解决了结构性问题，因为在某种程度上，那些负责优化出行应用的团队只想专注于出行业务，而负责配送应用的团队也只专注于配送业务。但现在，这两个团队都归一人管理，这在结构上使我们能够在平台上采取更积极的举措。而且如你所知，我们的会员计划是平台的重要组成部分，优步 One 有 3600 万会员，这些会员的消费额是普通用户的 3 倍。
埃里克，关于你提到的超级应用的问题，我们内部一直在讨论。在某种程度上，当你打开出行应用时，它其实就是一个超级应用了。你会在出行应用上看到一个配送标签。我们正在完善我们的用户体验。如果你查看我们的补充幻灯片，会发现出行应用上有配送、杂货和其他一些服务选项。如今，出行应用贡献了 100 亿美元的配送预订额，约占年化配送总预订额的 12%。
因此，在某种程度上，我们正慢慢朝着超级应用的方向发展。但我们希望兼顾两方面的优势：一个高度优化的出行应用，一个高度优化的配送应用，两者相互关联，并在特定时刻有针对性地进行相互推广，而不是进行可能在某种程度上对消费者不利的广泛推广。这是一个漫长的过程。我认为我们现在处于第二局。随着我们的产品团队和技术团队的专注投入，以及麦克作为首席运营官的领导，我认为迈向第四、第五局的过程将会比前两局更容易。
布莱恩・托马斯・诺瓦克（摩根斯坦利分析师）
我有两个问题。第一个是关于核心平台的。月度活跃平台消费者（MAPC）环比增长 1000 万，优步 One 会员环比增长 600 万，这两个数字都非常好，结果也非常出色。那么，本季度是否有任何变化推动了这种更快的增长？我们如何看待这种更快增长的持久性？
第二个问题是关于自动驾驶的，我记得过去您曾提到过，上个季度整个网络部署的自动驾驶出行次数达到 150 万次。关于这个数字有什么最新情况吗？或者有什么方法可以让我们了解 Waymo 在优步网络上的利用率？
达拉・科斯罗萨西（CEO）
当然，没问题。布莱恩，关于受众增长，15% 的增长非常可观。我们通过多种方式扩大受众。但我想说的其中一种方式是我们推出的一些低成本产品。例如，在许多发展中市场推出的两轮摩托服务（Moto），现在其总预订额超过 15 亿美元，增长 40%。在高端市场方面，我们的高端业务总预订额现已超过 100 亿美元，增长 35%，我们的预约业务（Reserve）继续以 60% 的速度增长。
所以，你看到的我们的战略是针对不同的消费者群体，无论是按收入划分的群体，还是按年龄划分的群体，我们为青少年开发产品，也为老年群体开发产品。这些都是加入我们平台的新消费者。当他们进入我们的平台后，正如我们所讨论的，他们会使用多种产品。所以，可能有人因为摩托服务加入我们，但如果是约会之夜或者下雨的时候，他们会使用优步 X，并且也会开始接触我们平台的其他服务。因此，我们对受众增长非常满意。
我想告诉你的是，虽然很多人认为，嘿，我认识的每个人都在使用优步等等，但在我们排名前 10 的市场中，18 岁及以上的消费者中，只有约 20% 每月会使用我们的服务。因此，我们还有大量的受众可以去拓展。目前，我们没有看到任何迹象表明受众增长在放缓。
优步 One 的增长也非常令人满意，增长了 60%，拥有 3600 万会员。我认为优步 One 在配送业务方面一直非常成功。但将其推广到出行受众方面则有些困难，配送业务的增量使用在第一天就显现出来了。但在出行业务中，优步 One 带来的增量效应是我们必须努力去实现的。我们非常兴奋的一个新产品是高峰时段节省（surge savings）。这是我们的出行消费者最想要的产品。高峰时段加价对我们提高整个网络的可靠性是必要的，但坦率地说，很多用户并不喜欢这种加价。因此，高峰时段节省功能为会员提供了在高峰时段节省费用的机会，让他们支付的价格更接近平时的价格，我们认为这也能推动会员数量的增长。
因此，会员数量能如此快速增长的原因之一是，虽然配送业务的优化程度达到了 80% 左右，但在出行业务中，优化程度还远远不够，我们在向出行用户推广会员计划以及推出像我们所说的高峰时段节省这样出色的产品方面，还处于早期阶段。因此，这两个业务团队都做得很好，我们期待这种良好的执行能够持续下去。
关于自动驾驶，目前还处于非常早期的阶段。我认为自动驾驶的商业化还需要时间，但我们将在商业化方面处于领先地位。在奥斯汀的推出情况在利用率方面一直非常好。亚特兰大的推出虽然时间不长，但也非常成功。在这两个地方，Waymo 车辆的日均完成出行次数比我们 99% 的司机都要多。
我们还发现，将 Waymo 的产品纳入我们的服务中，似乎对整个系统产生了积极的光环效应，人们对使用自动驾驶汽车感到兴奋，这在奥斯汀已经显现出来。在亚特兰大还为时过早，但我们正在密切关注。显然，除了 Waymo 之外，还有很多其他的合作伙伴，如 Mamability、Avride、大众、Nuro、Lucid，以及世界其他地区的很多参与者，如文远知行（WeRide）、小马智行（Pony）、百度、Wayve 和 Momenta。所以这里有很多合作伙伴。现在的重点是我们如何尽快将这个产品推向市场，因为从消费者和安全的角度来看，它确实很受欢迎。
迈克尔・保罗・莫顿（莫菲特・纳森森分析师）
达拉，或许现在是跟进你刚才关于自动驾驶评论的好时机。我想深入了解一下宣布的与 Lucid 和 Nuro 的合作。有投资者担心，特别是考虑到相关的资本投入，这种合作可能会对与 Waymo 的关系产生负面影响，而且对市场平台来说，资本密集度也有点令人惊讶。你能否谈谈为什么这种想法可能不是看待这种合作的最佳框架？另外，简单谈谈你对拥有部分自动驾驶资产与将其剥离给车队运营商的设想，以及投资者可以期待在未来几年看到怎样的发展？
达拉・科斯罗萨西 （CEO）
好的，当然，迈克尔。听着，我们对与 Nuro 和 Lucid 的合作感到非常兴奋。Nuro 显然是领先的软件公司，管理出色，Lucid 也是领先的电动汽车制造商，拥有很棒的技术。所以我们认为这非常好。听着，我之前说过，我们是一家以供应为导向的公司。我们能整合到平台中的司机越多，我们的服务就会越好，这也适用于机器人司机和自动驾驶司机。
所以我们正在投资，当然是投资于软件公司和硬件公司，以实现这一目标。我们能够与 Nuro、Lucid 合作，这充分说明了未来自动驾驶供应的良好前景。供应越多，无论是人类司机还是自动驾驶汽车，我们的平台就会越好。我认为，从我们的角度来看，好消息是，正如你所看到的我们的现金流和资本配置，我们有能力在自动驾驶领域积极投资，同时向股东返还大量资本。所以这不是非此即彼的选择。
我确实认为，在自动驾驶的早期阶段，你会看到我们达成更多像与 Nuro、Lucid 这样的交易，因为我们正在验证这个市场的经济效益。一辆这样的车能创造多少价值。现在，我们从 Waymo 看到的信号是，就日均出行次数而言，其处于 99% 的百分位水平，这是非常好的消息。所以一旦我们验证了收入模式，即这些车每天能产生多少收入，就会有大量的第三方融资。我们已经与私募股权公司、银行等进行了洽谈。虽然这还需要一些时间，但我们非常有信心这些资产将能够获得融资。
对我们来说，我们相信，使用我们现金流中相对较少的一部分来为启动这些项目提供催化剂，对我们来说是一种竞争优势。所以我们认为这是个好消息。我们显然已经获得了股东的批准。我们一直都是这样做的。但我认为这反映了我们能够为市场带来的催化潜力。普拉桑斯，你有什么要补充的吗？
普拉桑斯・马亨德拉 - 拉贾（CFO）
或许只是想提醒大家，正如我们过去所说，当我们考虑在自动驾驶方面的投资时，你应该考虑到我们会将资本用于在一些软件公司或生态系统公司中持有股权，以帮助他们启动发展，以及优步作为他们股东名单中的一员如何增加他们的可信度。
我们将继续回收我们所持有的部分少数股权的收益，为其中一些投资提供资金。你已经看到我们这样做了，预计在未来几个季度我们会继续这样做。
其次，预计我们会以更资本结构化的方式使用我们的部分现金流，因为我们可能需要投资于基建设施，或者正如我们与 Lucid 宣布的那样，投资于车辆。正如达拉所说，这确实是为了帮助我们建立学习基础，积累足够的信息，以便能够与融资合作伙伴进行更可信的接触 —— 我们自己已经大规模运营了这些业务，然后能够带着关于他们如何在这个领域获得回报的真实数据让他们参与进来。
最后，显然，如今的自动驾驶汽车并不盈利。对于优步来说，当我们进入市场和推出产品时，这是一种相当一致的投资方式 —— 从亏损开始，然后建立规模，积累经验。随着时间的推移，我们确切地知道需要采取哪些措施来实现盈利。你已经看到我们在多个增长项目以及配送业务起步时都是这样做的，预计自动驾驶业务也会如此。我只想回顾一下 —— 我们今天宣布了 200 亿美元的授权，部分原因是为了明确，将从这项业务中产生的现金返还给股东仍然是我们最关心的事情。因此，我们在这一领域的投资相比之下将会是适当的。
贾斯汀・波斯特（美银分析师）
关于自动驾驶还有几个问题。在信中，你提到我们越来越注重扩大与原始设备制造商（OEM）的合作伙伴关系。那么，能否谈谈这一点以及未来 6 个月左右的合作伙伴关系进展情况？其次，关于特斯拉扩张的诸多消息，你是如何看待的？或许可以简要介绍一下你们在旧金山和洛杉矶市场的份额和增长情况。
达拉・科斯罗萨西（CEO）
好的，当然。贾斯汀，关于原始设备制造商，我们看到的是，基于这些更大的人工智能模型，自动驾驶软件的开发实际上确实在加速。有些方法是感知模型解读世界，然后预测模型决定要做什么。例如，特斯拉和 Wayve 等一些公司正在采用单一模型。但无论采用哪种方法，就上市时间而言，确实在加速。我们实际上认为，商业化更困难的部分将是硬件，即推出能够大规模、经济实惠地生产的硬件平台和硬件合作伙伴，因为至少目前能够大规模部署的自动驾驶汽车价格相当昂贵。
显然，我们已经宣布了与 Lucid 的合作。我们正在与该领域所有主要的原始设备制造商进行谈判，我们相信在未来几年内，我们将会有原始设备制造商合作伙伴。而且，由于我们带来了大量需求，我们拥有良好的资产负债表，可以通过投资来验证这些模型的融资情况，我们认为自己处于非常有利的地位。请继续关注。你将会看到更多与原始设备制造商的合作公告。还有像百度这样的公司，他们不仅拥有成熟的软件平台，还拥有看起来能够大规模有效且相当经济实惠的硬件平台，这非常棒。Apollo Go 就是一个例子。
至于特斯拉，听着，我们现在看到他们的车辆在街上行驶，我们观察到的部署规模非常小。因此，我们在奥斯汀和 / 或旧金山的趋势中没有发现任何变化。这是我们会持续关注的事情。而且，我们之前也说过，这是一个非常大的市场，不会出现赢家通吃的局面。我认为在早期阶段，你会看到很多不同模型的实验。
Waymo 与我们合作，Waymo 也直接开展业务，还与其他许多公司合作。你会看到各种各样的模式，但我们有信心，基于我们的平台，基于我们平衡供需、高峰和低谷的能力，我们将成为领先的第三方平台。随着自动驾驶市场有望实现的增长和扩张，我认为我们将会成为赢家，但我们不会是唯一的赢家。
道格拉斯・蒂尔・安穆斯（摩根大通分析师）
我有两个问题，一个问达拉，一个问普拉桑斯。达拉，关于出行业务，消费者对价格增长放缓（与保险压力缓解相关）的反应如何？是什么让你对美国第三季度出行业务出行次数加速增长有信心？
普拉桑斯，关于股票回购，你能提供更多细节吗？考虑到几年前的 70 亿美元回购计划启动时速度较慢，现在有所加快，大致谈谈你对整体时间框架的看法会很有帮助。
达拉・科斯罗萨西（CEO）
好的，道格，关于第一个问题，我来回答。关于价格的反应，确实非常积极。在会话层面上，消费者对价格是敏感的，对吧？如果有人看到一次出行是 20 美元，然后看到一次是 17 美元，这两次会话的转化率会有所不同。但看到 17 美元出行价格的人在两天后、三周后等再次使用我们服务的可能性更大。因此，我们的一些非常优秀的数据科学家现在能够衡量价格带来的这种延迟反应。
而这正是我们在美国所看到的情况，也就是说，如果你衡量价格下降的影响 —— 需要明确的是，好消息是我们只是将这些保险节省传递给消费者。因此，我们在美国每次出行的利润同比有所上升。这部分保险节省直接让利于消费者。我们在美国看到的是，虽然在会话中有一些即时收益，但消费者之后更频繁地回到我们的应用程序，这在 7 月份表现得非常明显，交易增长相比第二季度有了显著加速。
基于我们能够在本季度剩余时间继续传递保险节省的预期，同样的趋势将在本季度剩余时间显现。随着季度的推进，趋势总体上在好转，这让我们对第二季度有信心，希望这种情况能持续到第三季度，然后进入第四季度。普拉桑斯，你来回答下一个问题吧？
普拉桑斯・马亨德拉 - 拉贾（CFO）
好的，谢谢。道格，关于回购，有几点可以帮助大家理解我们的想法。随着这项业务的好转，我们开始产生可观的现金流，将这些现金返还给股东是我们的一个关键优先事项。自去年春天最初授权以来，我们已经完成了超过60% 的授权额度。因此，今天的 200 亿美元是在尚未执行的约 30 亿美元基础上额外增加的。我知道有时人们会对此感到困惑。所以可以认为在未来几个时期，我们有 230 亿美元的回购额度需要执行。这约占我们市值的 12%，这确实反映了我们对未来现金流生成的信心。
如果你看看我们的历史，我们已经将大约 50% 的自由现金流用于回购。我认为这是一个合理的方式，可以让你思考我们在未来几年如何执行资本回报计划。这也为我们每季度设计计划提供了一个很好的基准。因此，你应该预计这将是一个多年计划。我们每个季度都会积极行动。但当然，如果市场出现重大波动，我们会抓住机会，在市场上进行择机回购。提醒一下，我们去年在投资者日承诺过，我们将扭转局面，开始减少股数。现在在第二季度，我们的股数实际上已经减少了 1%，在未来几年，你会看到这种趋势持续下去。
罗斯・亚当・桑德勒（巴克莱银行）
很好。这个问题可能是问普拉桑斯的，但我们能否给出这些与原始设备制造商合作交易在未来几年内的车辆承诺金额？或者有没有一个框架可以让我们思考这个问题？每个合作伙伴关系涉及数百辆还是数千辆车辆，我知道Lucid 的交易中有 20,000 辆的承诺。你认为优步将承担其中的多少？
问题的第二部分是，Waymo 的合作似乎更像是一种轻资产模式。那么，在已宣布的两个城市之外，与 Waymo 在新城市扩展合作有多重要？
普拉桑斯・马亨德拉 - 拉贾（CFO）
谢谢罗斯。我来回答第一部分，然后让达拉回答第二部分。我认为 —— 或许思考这些投资的最佳方式，回到我之前对道格所说的，我们承诺在未来几年，至少将一半的现金流用于股票回购，而这正是我们通过这一强有力的 200 亿美元回购计划想要传达的信息。我们将适时回收我们所持有的少数股权的收益，为我们在自动驾驶领域的一些股权投资提供资金。
因此，对我们来说，我们得出的结论是，自由现金流的适度再部署，对我们正在合作的合作伙伴来说，会产生很大的影响。所以我不想给出具体的金额，只是想让你放心，我们的大量现金将继续返还给股东。
正如达拉早些时候提到的 —— 或者我们今天早上可能在 CNBC 上提到的，我们将继续寻找对我们有意义的无机举措，比如我们上个季度完成的 Trendyol Go 交易，这对我们的增长非常有利。除此之外，这还让我们有能力继续帮助构建这个生态系统。关于 Waymo 的问题，我让达拉来回答。
达拉・科斯罗萨西（CEO）
好的，当然。罗斯，总体而言，关于 Waymo，我们的重点是确保我们在现有的部署中执行得非常好，无论是在奥斯汀还是亚特兰大，两者的情况都非常好。我们希望在奥斯汀、亚特兰大以及更多城市的平台上拥有更多的 Waymo 车辆。但我不想评论何时以及是否会实现。但显然，我们的消费者喜欢它。而且，优步网络上的 Waymo 车辆非常繁忙，正在创造经济价值。所以希望我们肯定会在我们所在的城市进行扩展。希望在一段时间后，我们能有更多消息告诉你。
关于具体的商业模式，我再次不想发表评论。但我想告诉你的是，我们看到一般来说，根据我们合作的对象不同，有三种不同的商业模式。
一种是我所说的 merchant（ merchant ）模式。在 merchant 模式下，我们基本上会为每次出行或每天向合作伙伴支付一定的费用。因此，合作伙伴将获得非常可预测的收入。我们将承担在我们的网络上实现货币化的风险。而且，我们的需求比任何人都多。所以我认为，我们能够承担其他人无法承担的收入水平。因此， merchant 模式确实为我们创造了优势。
然后是代理模式（agency model）。代理模式，可以理解为收入分成。这类似于我们现在与司机合作伙伴的模式。司机获得一定比例，我们也获得一定的抽成比例，基本上是基于收入的分成 —— 如果你在一个市场表现好，那很好。如果你在一个市场表现不佳，那就是风险共担。
还有另一种模式，我们或融资伙伴可能拥有资产，然后基本上是购买汽车，然后在软件方面有一个许可模式。因此，无论是月度许可还是每英里许可，你可以想象市场上有很多不同的模式。所以我认为在未来 5 年，你会在我们的市场中看到所有这三种模式。这实际上取决于我们合作伙伴的需求。但我们非常有信心，能够在优步网络中构建最强大的自动驾驶经济和运营生态系统。
普拉桑斯，有什么要补充的吗？
普拉桑斯・马亨德拉 - 拉贾（CFO）
是的，罗斯，或许回到我给你的第一个答案，我可能应该补充一点，我不会得出购买车辆会导致经济效益更差的结论。事实上，我们的分析是，与 Nuro、Lucid 的交易可能会为我们带来更好的经济效益，因为这是一项集体交易，我们只需获得车辆和软件集成的效率。所以我们的观点是，实际上，从经济角度来看，我们可能会做得更好。
本杰明・托马斯・布莱克（德意志银行分析师）
达拉，你提到了美国出行业务的杠铃策略。当你审视整个领域的机会时，你认为美国出行业务最大的增量机会在哪里？是更多地在低价产品方面？还是在高端市场仍有很大的发展空间？另外，你能否更深入地谈谈信中关于外化技术能力的评论？你是在说自动驾驶领域的数据许可机会吗？如果是这样，这可能会有多大？
达拉・科斯罗萨西（CEO）
好的，当然。本，关于杠铃策略，我认为两者都有机会。既包括低成本产品，也包括高端产品。我想说的是，高端产品更容易执行。显然，消费者愿意为更高的可靠性支付更多费用。这本质上就是预约产品（reserve product）的定位，或者为更好的车辆支付更多费用，这就是高端产品的定位，我还想说，我们的优步商务（Uber for Business）业务同比增长也超过 30%，表现不错。所以我认为，在未来 3 年左右，就盈利能力而言，高端市场在短期内有更高的潜力。
低成本产品对我们来说更难实现，因为我们必须在整个网络中提高效率，其中一个实例是 “等待与节省”（Wait & Save），即你接受较低的可靠性，因此能够支付更少的费用。或者我们的优步拼车（Uber share）产品，本质上你可能会乘坐更长时间的车程，可能会有一点绕道，与其他人共享一辆车，同样可以节省费用。
我认为，从出行次数和总可寻址市场（TAM）来看，低端产品最终有更大的机会。但在未来 3 年，我们的低端产品所带来的利润率，我们认为与我们在未来的投资是相匹配的。
预计我们将继续执行杠铃策略，在配送业务中你也会看到类似的情况。优先配送，支付更多费用以更快地收到货物，或者接受配送延迟，同样节省一些费用。所以这一战略在出行和配送业务中都在应用，它们都有很大的潜力。
关于外化我们的技术能力，这是我非常兴奋的事情。一个很简单的例子是我们的广告业务和直接业务。如果你想想优步外卖（Uber Eats），它带来了两方面的价值。一方面是为中小型餐厅带来受众，另一方面是履约能力，即将食物送到家，我们将这两种能力分离为增长非常可观、利润率非常高的广告业务，以及直接业务，即本质上我们为那些可能通过自己的应用将消费者吸引到店的客户提供按需配送服务。
你应该期待看到更多这样的情况。例如，为自动驾驶收集数据绝对是我们正在做的事情。我想说的是，这并不是我们想要从中获利的事情，而是帮助自动驾驶更快地推向市场。我们非常兴奋的一个领域是，从某种角度来看，优步是一个工作平台。有近 900 万人在我们的平台上赚钱，除了驾驶或运输物品，他们还可以通过其他方式赚钱。其中一个例子实际上是我们的优步人工智能解决方案（Uber AI solutions），这是我们业务中非常令人兴奋的一部分，虽然目前基数还很小，但增长非常快，我现在就这样告诉这个团队。
但他们正在从事数据标注、翻译、地图标注、算法调整等工作。这些人有时是我们平台上的司机，有时是我们吸引到平台上的专业人员，但这利用了优步的核心能力，即向世界各地的从业者分配任务，你将会看到一种不同类型的从业者，他们将为你在世界各地看到的真正令人兴奋的人工智能发展做出贡献。所以这是我们外化平台的另一个例子，我们正在与他们的技术团队进行多次对话，探讨我们如何在全球范围内利用平台能力做更多事情。这是我们非常兴奋的事情。
好了，各位。非常感谢大家的参与。非常感谢你们抽出时间，也非常感谢优步的团队。巴拉吉、普拉桑斯和我负责谈论业绩，但真正在一线每天交付成果的是各个团队。所以特别感谢所有为我们带来又一个出色季度的团队。谢谢大家，我们下个季度再聊。