#永泰运# 从价值投资角度看，商业模式是第一位的，好生意和苦生意的结局注定不同。而一个好生意，必须有“别人学不会”的东西。

最近发现的跨境化工物流优质标的永泰运，做的就是别人学不会的好生意。跨境化工物流这门生意，是极度细分且高门槛的赛道。相比普通跨境物流，它的核心壁垒是准入牌照、稀缺性港口、客户粘性。

这其中港口资源就是“别人学不会”的关键，因为运输的危化品，为了安全起见，港口城市（如上海、宁波）对危化品库区的规划极其严苛。一旦现有库区饱和，政府几乎不再审批新的土地，后来者即使想买也做不到。拥有这些稀缺地理位置的企业，等于掌握了行业命脉。

永泰运在宁波、上海等核心港口拥有危化品仓储物流基地，属于审批极难、不可复制的重资产，这种关键口岸的精准卡位构成了极强护城河。即使运价波动，这些“物理支点”依然是跨境化工出口流向的必经之路。

除了关键口岸卡位，化工物流的行业特性则决定了永泰运等企业的高强客户粘性。

化工巨头（如万华、巴斯夫）在选择物流商时，“安全”远比“价格”重要,他们对化工物流合作商的合规和安全性要求极高，对供应商有极其严格的准入审计，涵盖安全管理体系、应急预案、人员资质等。一旦通过审计就会建立长期合作。

因为化工事故具有巨大的负面溢出效应，客户一旦更换一个不熟悉的物流商，将面临极大的品牌和合规风险，考虑到巨大的替换成本，客户不会轻易更换服务商。

稀缺港口资源+高强客户粘性，决定了永泰运深耕了一门好生意。好的生意模式，加低估的价格，目前的永泰运很有吸引力。