#海泰新能# 光伏行业的周期性波动的核心痛点的是产业链各环节供需错配与价格博弈，而全产业链布局成为企业抵御周期风险、提升盈利韧性的关键。

海泰新能自2006年成立以来，逐步构建起涵盖光伏组件、电站开发、支架、电池、储能、氢能等九大板块的业务体系，形成“制造+工程+开发”的协同闭环，这一布局在行业低价内卷期显得尤为重要。

组件制造作为核心主业，公司已实现10GW全球总产能，跻身中国光伏企业产能十强，且连续获评彭博新能源财经Tier1一级组件制造商，成为全球主流电站的优选供应商。

电站开发与运营则成为平滑组件价格波动的重要支撑，公司采用自持+转让双模式，覆盖户用、工商业、大型地面电站，通过上下游协同反哺制造业务，提升整体资产回报率。

中长期来看，公司业绩弹性主要来自三大方面：一是电池片自供率提升，盐城10GW TOPCon电池项目一期5GW将于2025Q4投产，投产后组件成本有望进一步下降，预计带动毛利率提升3-5个百分点，显著改善盈利水平；

二是储能业务高增长，随着国内峰谷电价机制完善、海外户用储能渗透率提升，储能市场空间持续打开，公司储能订单落地与产能释放将持续贡献增量收入。

估值层面，当前公司动态市盈率处于历史低位，低于行业中位数，考虑到行业周期拐点有望逐步显现，叠加公司全产业链协同优势，估值修复潜力较大，进一步支撑长期投资价值。