MLCC供需失衡，涨价潮已至，跟随存储大周期。市场短期已经关注存储、封测，但MLCC实际也已进入上行景气周期。
龙头MLCC（国巨、风华高科）近期密集涨价10%-30%。成本驱动，叠加需求爆发与供给扰动共振 ，MLCC等被动元器件其实也已经开启了新一轮上行周期。
1、成本端：
银、铜、锡等原材料价格持续高位，MLCC提价成为必选项。
2、需求端：
AI算力： GB300单机用量较传统服务器提升10余倍，单机柜用量达44万颗；
AI终端： AI手机、AIPC、AI眼镜、机器人等新品类将全面放量；
特种领域： 智驾车用量较传统车翻3倍，商业航天单星用量达数万颗。
3、供给端：
出口管制（稀土相关）冲击日本巨头（村田、TDK），高端产能受阻拉大缺口，国产替代加速。
AI服务器用高端MLCC高度依赖稀土相关材料与工艺。管制措施落地后，村田、TDK或被迫减产或大幅涨价以应对原材料短缺与成本飙升，这一变化对全球高端供给将产生深远结构性影响。短期内难以快速补足
风华高科： 国内龙头、全球第五，打入头部AI供应链。目前AI算力、低空经济、储能销售额持续突破新高， 供需格局失衡局面有望快速对日本MLCC形成份额缺口替代。
达利凯普：
半导体射频电源领域大客户持续突破，受益半导体景气度回升与先进制程设备放量半导体射频电源是公司产品最主要应用领域，占比超40%。公司目前已进入 Advanced Energy Industries、MKS Instruments,Inc. 等知名半导体、电源技术公司的供应体系。随着半导体景气度回升，先进制程产能投放，设备订单需求有望加速放量
射频MLCC龙头，国内第一，全球第五。达利射频微波MLCC全球第五、中国第一，是国内唯一可以实现批量出货外销的企业。公司产品壁垒高，常年保持60%+毛利率和35%+净利率 。
2025年前三季度达利凯普营业收入为2.86亿元，与上年同期对比增长13.75%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润比上年同期增长36.51%。
其他关注，三环集团、顺络电子，电感铂科新材
$风华高科(SZ000636)$ $达利凯普(SZ301566)$