燃气轮机为本轮北美电力需求主旋律，几家主机厂的在手订单高增（2025年海外三大巨头燃机业务订单增速均在40%或以上）、扩产计划明确（2年30%，5年扩翻倍），海外主机厂扩产但重资产运行的零部件厂商并没有积极跟随，中国燃气轮机零部件迈进全球供应链确定性高，且各家公司目前海外客户的订单收入均已呈现出高增状态
一月下旬开始行业持续有催化。海外燃气轮机巨头会接连发布财报，行业景气度有望进一步验证，会迎来集中催化时间
1）贝克休斯 2025Q4业绩会—【2026年1月26日】
2）GEV 2025Q4业绩会—【2026年1月28日】
3）西门子能源 FY2026Q1—业绩会 【2月11日】
4）三菱重工 FY2025Q3 业绩会—【2月初】
5）Howmet航空 2025Q4业绩会—【2月12日】
杰瑞股份三个月新签超3亿美金发电大单，发电业务确定性显著提升。
公司历史在油田发电技术和实际运行积累深厚，杰瑞在燃气发电、新能源储能及电力传动等关键领域的已形成从装备研发制造、智慧电力解决方案到全生命周期服务的完整体系。凭借技术优势和模块化设计优势以及客户服务优势，实现在数据中心领域发电业务快速突破以及客户认可。11月公司与美国AI巨头签订超1亿美金主电源发电机销售合同；12月和1月累计与美国某客户签署2亿美金燃气轮机发电机组销售合同。
杰瑞股份与贝克休斯、川崎重工登全球巨头签署燃机全球战略合作协议，杰瑞提供的大功率燃气发电机组采用标准化、模块化设计，涵盖发电单元、辅机系统与控制接口的一体化集成，具备快速运输、现场拼装与灵活扩容等差异化竞争优势。
应流股份25年两机业务新签订单20亿左右（24年两机收入9.5亿）。受益于海外AI算力对电力需求持续高增，燃气轮机叶片需求高景气，同时全球叶片产能吃紧，公司过去两年两机业务快速增长。本轮转债募资扩产后，公司月产值有望从0.7~0.8亿元向2亿元迈进。有利支撑公司未来五年业绩增长。
海外客户方面，应流目前主要与贝克休斯、西门子能源、安萨尔多、GE航空等燃机与航发客户深度合作，订单持续超预期。国内客户方面，公司持续支持中国重燃、商发等国家大型在研自住可控项目，未来五年上量可期。
铸件供货范围增加，价值量持续延伸。公司一方面受益于燃机热端部件需求增加，另一方面公司扩产两机叶片后加工业务，主要涉及涂层和机加工、打孔设备等，机加工业务的拓展有望使公司叶片单片价值量提升50%~100%。公司供货范围由原来单一铸造环节向前道母合金冶炼和后道机加工延伸。单叶片供货范围持续提升。
万泽股份在12月末签订了全国最大的燃机后市场大单，上海万泽与西门子能源就燃机后市场叶片业务合作。
（1）在该海外客户所在地区合资建厂；
（2）该海外客户将分阶段向上海万泽支付相关的咨询费；
（3）在合资公司具备铸造生产能力前，该海外地区约2亿美元/年的燃机叶片后市场全部归上海万泽
关于万泽该燃机后市场合同内容，会在26年7月后逐步去完成，整体的合同执行期为未来三年。由传统燃烧室结构件业务向高价值量的叶片业务拓展，是万泽在26年之后成长的开始。