雪球组合周报（2025.07.05）
本周组合累计净值6.6727，同比上涨📈1.43%，今年累计上涨📈0.33%，🈚️调仓。
持仓表现
本周大盘指数继续向上冲，距离3500点的整数关口仅一步之遥了。从4月出的关税冲击开始，大盘在二季度上涨了四百多点，但我仍然在白酒中躲牛市。面对着如火如荼的市场，白酒仍然按兵不动。
与之形成鲜明对比，很多银行股在周五再次创出了历史新高。以我曾经持仓的中信银行H股为例，去年上涨了64.15%、今年上涨了48%，如果从2020年的低点算起的话，累计涨幅接近300%，年化收益率高达32%。
但是假如时光倒流，穿越回2020年3月的话，即使在历史底部买入了中信银行，大概率可能还是拿不住。当时是抱着别人恐惧的时候，我要贪婪的心态去抄底的。最恐慌的情况下，只敢买最低估的标的，当时的中信银行估值最低，H股的估值比A股的估值还要更低一些。于是最后的子弹全部买入了中信银行H股。
但是，等到熔断过后开始反弹的时候，银行股却大幅跑输了白酒股。年底总结的时候，中信银行全面下跌24.18%，洋河股份全年上涨120%。当年的银行股投资者是在银行股里面躲牛市，白酒股投资者正是扬眉吐气，意气风发的时候。
仅仅过了五年，现在的白酒投资者是在白酒股中躲牛市，银行股投资者都赚的盆满钵满，大谈红利资产。从中国的俗话说，这叫风水轮流转，从数学角度看，这叫均值回归。
既然是均值回归，就不可能强者恒强，像中信银行H这样，年化32%的收益率肯定是不可能持续的。低迷的消费股，未来一定会迎来一波戴维斯双击，业绩和估值的同时增长，现在在低迷中选择坚持的投资者，时间会给予他们应得的回报。
本周持仓中表现最好的仍然是创新药，恒生医药ETF，本周大涨📈5.16%。创新药已经成为今年投资者的共识，虽然有时回调的幅度也很大，但是会很快的收复失地。持仓中，今年表现最好的也是恒生医药ETF，今年已经涨了56.43%。
本周恒生科技表现比较拉跨，下跌📉2.5%。投资互联网公司的逻辑和传统行业不一样，传统行业业务变化不大，主要收到经济周期的影响，所以底层思维逻辑还是均值回归。但是，互联网公司都是强者恒强赢家通吃的，这个时候如果还用均值回归的思路去抄底，大概率会血本无归。所以，投资这些高科技企业，必须强者恒强，一个细分领域只能选择一个最优公司。恒生科技指数相当于把这些最优解打包成一个合集，投资者要做的只是买入持有即可。
行情回顾
本周求是杂志发表评论员文章《深刻认识和综合整治“内卷式”竞争》，光伏行业和水泥行业有所异动，周三光伏和水泥都大涨。但是，持续性不强，很快就迎来了周五的调整。
大家都知道，只要不卷都有钱赚，但是有时候是没有办法。最经典的例子就是电影院里面看电影，只要第一排站起来了，最后大家都只好站着看电影。光伏和水泥钢铁这种行业，本身就属于产品差异化很小的行业，基本上没有什么差异化。所以，虽然反内卷的口号喊出来了，但是如何落实，谁先停手，这些都不太好落实。
大道说商业模式是最重要的，选择投资标的还是🉐选择产品有差异化，有自主定价权的公司。如果这么思考的话，很多公司都可以排除了。即使已经跌的非常多，现在非常便宜，也不应该买入，因为这些公司的未来前景堪忧。
下周行情展望
周五顾家家居的分红已经到账了，下周一口子窖的分红也到账。下周有充足的弹药可以补仓。从原则上，我是不预测市场的，因为预测市场是一项不可能做到的事。但是，一眼定胖瘦，发现哪些公司低估就容易的多。下周我准备用分红继续买入顾家家居和恒生科技ETF，放弃择时，有钱就买，长期持有，等待均值回归。
这周一有一家新股可以申购，华电新能，公司国家五大发电集团中中国华电集团的新能源业务最终整合的唯一平台。发行的股价和市盈率都不算高，昨天新闻，全国用电负荷超14亿千瓦，创历史新高。面对高温天气，电又不够用了，最近同类型的公司龙源电力涨的不错，所以我认为华电新能的表现不会太差，大概率可以翻倍。华电新能的发行价定的非常低，才3.18元，定格申购需要1460万的市值，所以资金量相对比较大的朋友基本上都会中签。虽然赚的不多，但是图个好彩头。
最后㊗️朋友们周末愉快，下周大家都中签✌️