$布朗保险经纪(BRO)$ ”谢谢，迪迪。大家早上好，欢迎参加我们第二季度的财报电话会议。
在进入本季度业绩细节之前，我们想先向大家更新一下关于RSC Topco（也就是我们称之为Accession）的收购进展。自公告以来，约翰·米纳、我本人以及多位其他高级管理层已与Accession的许多团队成员进行了会面，反馈非常积极。我们对此次收购带来的能力扩展感到非常兴奋，并期待将这些能力整合，为我们的客户创造更大价值。
从监管角度看，我们已获得绝大部分必要的审批，预计将于8月1日完成交割。在融资方面，我们成功完成了后续公开发行（follow-on equity offering）以及多档债券发行，两者均获得显著超额认购，市场反响热烈。目前，双方团队正在积极推进整合计划，将两家优秀公司融合的工作已全面展开。
现在，让我们转向本季度的业绩表现。
我将先就公司整体表现作一些高层概述，并更新保险市场及并购（M&A）领域的最新情况。随后，安迪将更详细地介绍我们的财务表现。最后，我将做总结发言，之后进入问答环节。
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**第二季度，我们实现营收13亿美元**，同比增长9.1%，其中**有机增长为3.6%**，相比去年同期表现稳健。我们的**调整后EBITDAC利润率提升100个基点至36.7%**，**调整后每股收益（EPS）同比增长超过10%，达到1.03美元**。
在并购方面，本季度我们完成了15项收购，预计年化收入合计为2200万美元。
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从宏观经济层面来看，整体情况与第一季度相比没有发生实质性变化。客户的前景展望和信心水平基本保持稳定。总体而言，客户们持谨慎乐观态度，普遍预期关税及其他不确定因素将朝着有利方向解决。
我们继续看到许多客户正在积极投资于自身业务发展，但也有部分客户选择暂缓投资决策，直到对未来的增长路径有更清晰的判断。考虑到经济和就业市场的持续扩张，我们认为这些客户推迟决策的时间可能不会太长。总体而言，我们认为当前经济基本面依然健康。
在**保险定价方面**，第二季度大多数险种的费率进一步温和化，部分险种的降幅甚至超出我们预期。例外情况主要集中在**汽车险、责任险（casualty）和巨灾财产险（cat property）**。
目前，我们已在某些业务线观察到典型的市场软化迹象：对于类似的承保资产，保险公司在续保业务和新业务上的报价存在显著差异。
**美国员工福利保险**的定价趋势与前几个季度相似：医疗成本同比上涨6%至8%，药品成本普遍上涨超过10%。我们预计这一趋势在未来几个季度不会放缓，这将继续推动客户对我们咨询业务的需求。
在**授权财产与意外险（admitted P&C）市场**，费率继续温和下行。与去年同期相比，本季度费率上涨1%至5%。相比之下，2025年第一季度的涨幅为2%至7%，而去年同期（2024年第二季度）的涨幅为5%至10%。**工伤赔偿（workers' compensation）** 费率在多数州继续保持下行趋势，整体持平至下降5%。**非巨灾财产险（non-cat property）** 费率呈现普遍软化，变化区间为下降5%至上涨5%，具体取决于客户的理赔记录。
**责任险（casualty）** 方面，我们观察到主险和超赔层的费率上涨5%至10%，并预计这一趋势将在未来几个季度持续。**职业责任险（Professional Liability）** 费率则同比变化在下降5%至上涨5%之间。
转向**非授权市场（E&S property market）**：第一季度费率普遍下降10%至20%，这一趋势在第二季度持续，费率降幅扩大至15%至30%。季度末我们观察到费率压力进一步加剧。
与以往周期中的软化阶段一致，上述范围仍存在例外情况。随着授权市场费率的下降，客户更多时候选择将节省的保费保留。但我们也看到部分非授权市场的客户考虑提高保额或降低免赔额（deductible buydowns），这在一定程度上抵消了因费率下降导致的保费下滑。
在**并购（M&A）方面**，本季度我们再次取得良好进展。**年初至今，我们已完成29项收购，年化收入合计约6000万美元。**
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现在，让我们来看本季度三大业务板块的表现：
* **零售（Retail）板块**：实现**3%的有机增长**，但业绩受到授权市场及巨灾财产险费率放缓以及新业务量下降的影响。关于新业务，我们依然拥有良好的项目储备，但季度间可能存在波动。
* **项目（Programs）板块**：本季度实现**4.6%的有机增长**。多个项目表现优异，包括我们的贷款人代置保险（lender-placed）业务。但商业巨灾项目（commercial cat programs）的放缓对整体有机增长造成了一定影响。季度末我们观察到费率下行压力加剧。
* **经纪（Brokerage）板块**：实现**3.9%的有机收入增长**。增长主要来自多数业务线的扩张，但部分被费率下降和财产险续保的季节性因素所抵消。从开放经纪（open brokerage）角度看，尽管财产险费率下降，本季度表现依然良好。在**绑定业务（binding）和个人险（personal lines）** 领域，我们正面临来自其他市场的日益激烈竞争。**职业责任险（Professional Liability）** 中的董责险（D&O）和雇佣责任险（EPL）费率在本季度继续下降。
现在，我将把发言权交给安迪，请他详细介绍我们的财务业绩。“