$Lennar(LEN)$ 2025Q3电话会议："我们相信马克今天一定会忍不住来听一听。马克，你肯定一如既往地在精神上与我们同在。接下来，我将对公司进行宏观和战略层面的概述。在我介绍完开场内容后，乔恩（Jon）将进行运营方面的概述，更新有关建筑成本、生产周期以及我们的部分土地策略和布局情况。和往常一样，黛安（Diane）将详细介绍财务亮点，并提供第四季度的一些指引。当然，之后我们会进行问答环节。像往常一样，我想请大家每人限提一个问题及一次追问，以便我们能尽可能多地回答大家的问题。现在，让我们开始吧。

我们很高兴能在住房市场可能迎来经济环境改善曙光的背景下，回顾莱纳公司2025年第三季度的业绩。

话虽如此，【我们第三季度的业绩仍反映了市场状况持续疲软以及可负担性问题。维持销售量变得困难，为了达到预期的销售速度并避免积压过多库存，我们不得不提供额外的激励措施。】尽管本季度的交付量略低于我们的季度目标，且当季售出的房屋数量超出预期，但这些成绩是以进一步压缩利润为代价换来的，我们的毛利率已降至17.5%。因此，我们将从第四季度开始适度降低对交付量的预期，以缓解销售和交付的压力，并有助于为利润率建立一个底部支撑。我们将第四季度的交付预期下调至22,000至23,000套住宅，全年交付预期也相应下调至81,500至82,500套。

对莱纳公司而言，此刻正是暂停一下、让市场稍作消化的恰当时机。尽管抵押贷款利率在季度末开始呈现下行趋势，但强劲的销售尚未随之而来。不过，我们确实已经开始看到客户兴趣增加和看房人流增强的早期迹象。随着抵押贷款利率下降，购房者表现出更强的购房意愿，这通常是未来销售活动回暖的早期信号。假设利率保持低位，且如果利率继续走低，我们非常乐观地认为这种情况很快就会发生。

然而，比预期更长的高利率时期迫使我们必须调整建筑成本，以在艰难的市场环境中推动销售。"