$霍顿房屋(DHI)$ 2025年报："2025财年经营业绩

在2025财年，公司房屋交付数量和住宅销售收入分别较上一财年下降了5%和7%；合并收入为343亿美元，较上一财年的368亿美元下降7%。2025财年税前利润为47亿美元，而2024财年为63亿美元；税前营业利润率为13.8%，低于2024财年的17.1%。2025财年净利润为36亿美元，而2024财年为48亿美元；稀释后每股收益为11.57美元，而2024财年为14.34美元。

2025财年经营活动产生的合并净现金流入为34亿美元，而2024财年为22亿美元；其中住宅建造业务产生的现金流入在2025财年为34亿美元，高于2024财年的22亿美元。

2025财年公司的净资产收益率（ROE）为14.6%，低于2024财年的19.9%；总资产收益率（ROA）为10.0%，低于2024财年的13.9%。ROE的计算方式为：本年度归属于D.R. Horton公司的净利润除以平均股东权益，其中平均股东权益为最近五个季度末股东权益余额之和除以五。ROA的计算方式为：本年度归属于D.R. Horton公司的净利润除以平均合并资产总额，其中平均合并资产总额为最近五个季度末总资产余额之和除以五。

在2025财年，新房需求持续受到【住房可负担性限制以及消费者谨慎情绪】的影响。因此，公司2025财年净销售订单金额和住宅建造收入分别较2024财年下降6%和7%；同时，为刺激销售，公司【增加了针对购房者的激励措施（例如提供按揭利率补贴）】，导致住宅销售毛利率下降至21.5%。我们将继续通过提供具有【价格竞争力的产品、保持灵活的土地供应，并根据各地方市场的实际需求动态调整房屋定价、销售激励政策以及库存房屋数量】。我们预计将继续维持较高水平的销售激励措施以支持市场需求，并可能根据市场状况及按揭利率的变化进一步加大激励力度。

我们始终专注于与全国各地土地开发商的合作关系，【以最大化资本回报和使用效率】。截至2025年9月30日，在公司住宅建造业务所控制的土地和地块组合中，通过购买合同控制的地块占自有及控制地块总数的75%，而2024年9月30日该比例为76%。我们继续优先从Forestar及其他土地开发商处采购已开发完成的地块。【在2025财年，公司交付的房屋中有65%建于由Forestar或第三方开发商开发的地块上，而2024财年这一比例为63%】。

我们相信，强劲的资产负债表和充裕的流动性使公司能够有效应对不断变化的经济环境。未来，我们将继续通过经营活动产生强劲的现金流，并根据各地住房市场的具体情况，优化产品组合、激励政策、房屋定价、销售节奏及库存水平，以实现各社区库存投资回报的最大化。"