异动信号下的轮动抉择:商业航天降温与AI硬件的崛起 江海股份麦格米特
一、商业航天异动暗藏降温信号
顺灏股份 1 月 12 日的异动公告揭开板块隐忧：公司 30 日内累计涨幅超 200%，却在公告中坦言参股的商业航天标的轨道辰光 “5 年内难现商业价值”，且与自身业务无协同效应。这种 “股价先行、价值滞后” 的特征并非个例 —— 万得商业航天指数开年涨幅 33%，但板块内多数企业仍处 “技术验证期”，蓝箭航天等头部公司尚未盈利。
类似的事件今日还有 志特停牌 ST成昌停牌 国芯减持 百维减持 信维减持 航天发展 减持 中电减持恒勃 邵阳这些发文无或偶发现供应商业航天领域。
尽管国家航天局设立商业航天司、地方密集出台扶持政策，但异动公告的集中披露或释放监管层 “防炒作” 信号。顺灏股份在股价异动后才披露增资信息的操作，与此前监管层强调 “杜绝概念炒作” 的导向形成反差，叠加板块 25 倍市盈率已接近军工板块均值，短期估值修复空间收窄。
二、AI 应用已经开始炒作
1 月 12 日 AI 应用指数单日大涨 8.92%，成交额达 1735.74 亿元，蓝色光标等龙头股单日成交额超 190 亿元。但狂欢背后是估值泡沫：板块总市值突破 2.4 万亿元，而多数标的如易点天下尚无明确盈利模式可以这么说短期爆炒和估值脱节。
与 2025 年 AI 硬件领涨不同，2026 年开年资金过度涌入应用端，导致硬件龙头承压 —— 新易盛、工业富联等算力标的当日下跌，形成 “应用热、硬件冷” 的背离格局。这种结构性失衡往往是轮动的前兆，历史数据显示，科技板块炒作通常遵循 “硬件→应用→硬件” 的周期循环。
三、AI 硬件，确为轮动的必然选择
CPO方面的东西，已经明牌了。PCB也都很熟悉了。
而电源系统算力爆发的 “能量中枢”，业绩即将开始提现。
AI 服务器功率密度较传统服务器提升 3-5 倍，GB200 平台单机柜功率突破 30kW，催生高功率电源刚需。麦格米特作为英伟达 Blackwell 架构唯一中国大陆电源供应商，已推出 800V/570kW 高压直流系统等核心产品，与台达、光宝形成全球三足鼎立格局。尽管目前 AI 电源订单仍处研发调试阶段，但全球市场规模预计将从 2024 年 28.46 亿美元增至 2031 年 608.10 亿美元，复合增长率达 45%，成长空间明确。
而因为高压更迭，对电容器件的要求迭代，电流需要更稳定的 “核心屏障”
高算力 GPU 瞬时电流波动需电容快速补偿，英伟达 GB300 单台需搭载 3 万颗 MLCC（积层陶瓷电容），单一机柜用量更是高达 44 万颗。
江海股份凭借 2013 年收购的日本 ACT 技术，在超级电容领域形成突破，其产品耐温性、低等效串联电阻（ESR）等指标契合 AI 场景需求，董事长陈东卫明确表示 “人工智能是未来三年核心增长点”。虽受英伟达 GB300 设计调整传闻影响短期波动，但国金证券指出其仍有望成为 AI 服务器超容主力供应商。
估值性价比突出，相较于 AI 应用的高估值，硬件板块分化中藏机遇：CPO 领域虽部分企业市盈率超 100 倍，但天孚通信等核心器件厂商市占率达 95%，且光器件在模块成本中占比超 40%，业绩确定性更强；叠加 “东数西算” 工程带来的算力基建需求，硬件板块的 “业绩 - 估值” 匹配度优于应用端。
电源电容标的估值更具吸引力：麦格米特当前市盈率 230.27 倍看似偏高，但剔除家电业务后，AI 电源业务动态估值显著低于应用端均值，且与英伟达的合作有望打开估值重估空间；
江海股份作为 MLCC 国产替代主力，估值尚未充分反映 AI 带来的量价齐升逻辑，其传统业务稳定现金流更提供安全垫。（麦格米特下了和台达差不多量级的订单，相互印证）